浅析海外承包工程企业的外汇风险
摘 要：目前中国国内基建行业的市场份额逐步饱和，有实力的大型施工企业开始走出国门，承接海外项目。因为外部环境的改变，如何防范和控制风险是海外承包工程企业面临的首要课题。其中外汇风险因为和资金相关且波动频繁而在各类风险中最为突出。本文分析研究海外承包工程企业面临的外汇风险，希望对企业外汇风险的防范和管控有所帮助。
关键词：海外承包工程 外汇风险 防控 措施
一、海外承包工程的资金特点
1.资金规模较大。在海外承接的工程项目一般以基础建设为主，如地铁、公路、港口建设等，其中很多工程是當地政府大力推进的项目。因此，海外承包工程的合同标的额一般较大，项目资金规模动辄上亿美元。
2.筹资手续复杂。由于海外项目的承包商一般只是承接工程，很少与项目所在国的银行有长时间的合作，很难取得当地银行的授信和贷款，所以资金来源主要是工程款、母公司资金支持和企业所在国的银行融资。如果出现工程收款滞后的情况，为了保证工程的正常开展，母公司只能垫付资金，或者在企业所在国的政策性银行的出口信贷、商业银行的内保外贷等。但是海外项目筹资所需时间较长，手续复杂。
3.资金收付存在时间差。由于国际市场的资信问题以及各国的行为习惯不同，海外项目经常出现由于收款、付款时间不同，而导致的项目前中期资金入不敷出、项目后期资金集中结余的情况。目前海外承包工程的付款方式一般有两种，一是按照工程施工节点付款，二是按照工程结算量定期付款。如果业主延迟付款，合同一般另行约定罚则，但是承包方不得以业主付款延迟为理由耽搁工程施工进度。在此之外，还受承包方自身办理结算能力的影响。
4.资金兑换难度大。各国政治经济发展水平不同，外汇政策存在很多差异。有的国家外汇储备较多，货币兑换相对容易；有的国家外汇储备较少，监管力度较大，国际汇款收到例如税收、额度等多方面的限制。正是由于这些外汇监管政策，使得有些海外项目面临项目所在国当地币和国际通用货币的兑换存在困难。如果国际通用货币兑换当地币存在障碍，则项目资金容易出现缺口，例如印度规定企业持有的美元不能自由兑换成卢比；如果当地币兑换国际通用货币存在障碍，则项目闲置资金、经营利润很难汇回企业本部，例如阿根廷由于近期经济动荡比索兑换美元受到严格的额度限制。
二、海外承包工程面临的外汇风险
在当前世界各国普遍实行浮动汇率制下，项目所在国家的外汇收支及外汇储备状况、利率水平、通货膨胀、政治局势等因素都会直接影响汇率的起伏变化，从而加大工程建设中的外汇风险。
1.政治风险。这是一种较为特殊的外汇风险类型，是指国家政局不稳、经济形势动荡、外汇储备不足等因素，导致该国货币汇率起伏不定，形成的风险。这主要体现在海外工程未来经营现金流发生变化，从而使项目的现值发生变动，货币兑换受政策影响而无法自由兑换等。
2.交易风险。是指项目建设中工程承包企业在交割、清算对外债权债务时，因汇率变动而导致损失的可能，受汇率和时间两个因素的影响。同时具备就会形成汇率差，进而形成汇兑损益。外币所占的比例越大，风险也就越大，反之则风险越小；时间越长，风险越大，反之则风险越小。
3.折算风险。是指企业在进行会计处理或进行外币业务核算时，对必须转换成本位币的外币计价项目进行评估时产生的风险。折算风险虽然不像交易风险那样切实的发生，以后也会随着外汇的波动而发生变动，但是它同样会侵蚀企业的利润。
三、风险防控措施。
针对海外承包项目的资金特点和面临的外汇风险，既要考虑在复杂的环境中如何保持资金的畅通，又要尽可能规避各种风险。先从几个方面提出资金管控的重点。
1.严格资金预算管理，保证资金畅通。资金预算包括资金收入、支出两方面，通常以月、季度、年度为周期计算资金需求量。收入预算应根据工程进度计划并结合合同约定条款进行计算，主要分为预收款、工程款、设备调遣费、勘察设计款、技术服务费、索赔及奖励等；支出预算应根据工程进度估算，按各项费用投入的时间分项计算，主要分为燃油款、材料款、设计及技术咨询服务费、其他费用等。在保证工程正常运转的前提下，以收定支，尽量减少资金缺口。强化资金预算管理，既能保证工程施工的资金需求，也可以给资金筹集预留时间，有利于风险的控制和成本的降低。而且，由于海外项目使用资金一般涉及多个币种，预算编制过程中，要考虑币种之间的差异。尤其是在项目所在国货币不能自由兑换时，要谨防收入、支出的币种出现严重差异，导致不匹配的问题。
2.完善资金集中制度，提高资金使用效率。企业“走出去”以后，承接的海外工程会逐渐增多，需要建立适合企业管理体制和管理方式的资金集中管理制度，包括资金划拨、内部计息等。争取将各项目闲置资金、收益集中回笼，在各项目之间调剂资金余缺，发挥资金蓄水池的作用，减少项目资金缺口量，提高资金收益。在资金划拨过程中，按照审批的用款计划划拨资金到指定账户，保证资金的安全。刚性支出例如燃油费、人工费等，优先予以保证。弹性支出例如分包费、材料费等，可以根据项目的收款采取银行汇票、远期信用证等不同的付款方式。
3.关注汇市变动，防控汇率风险。项目所在国币种汇率不稳定且非国际通用货币，则外汇风险会增大。有的项目仅因为汇率风险，由一个盈利项目变成了亏损项目。承接海外项目的企业，应关注汇市变动，采取措施积极防控汇率风险。
3.1利用合同规避汇率风险。尽量使用国际通用货币作为项目结算货币，减少项目所在国货币贬值带来的风险。或者在合同中加入针对汇率变化的保护性条款，例如可以在合同中明确规定支付时的汇率，保证以一个固定的汇率水平收取工程款；或者约定汇率变动超过一定范围后，企业可得到一定的补偿。参照工程主合同的结算币种签订分包合同的结算币种，尽量消耗项目所在国当地货币，实现风险分担。
3.2加速资金回笼速度。加快工程结算进度，尽量缩短“时间”这一影响因素，减少汇率变动的影响力度。降低分包商、供应商的预付款，严格按照合同约定的工程量和采购量付款。付款过程中，应从投标报价、总承包合同谈判开始，管制分包合同计价及收款进度，选择有利的计价货币或者支付条款，合理匹配收付汇进度，力争以收定支、先收后支，减少货币兑换损失。根据项目对当地币的需求预留资金，关注当地币的汇率走向，及时将闲置资金兑换成国际通用货币。
3.3适度使用金融工具。金融工具主要包括保函、期货合同、远期合约、货币期权、货币掉期等。尤其是质保期尾款，要尽量采取保函形式予以替代，或者利用金融工具锁定汇率风险，减少汇率损失。对影响外汇风险较为突出的因素，可以选择合适的投保方式向资质可靠的保险公司投保，例如中信保。
3.4举借一定外币负债。企业可以通过融资租赁、外国政府优惠贷款等方式，购置工程项目所需的大型设备。或者针对某个海外项目进行项目融资，以该经济实体的资产作为贷款的安全保障，以该项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源。此类负债可以对冲相同币种资产的外汇风险，但是势必以负债的形式表现在企业的资产负债表中，提高企业的资产负债率，从而影响了企业再融资的能力。
四、结语
我国多数海外工程承包企业由于从事国际业务的时间不长，对外汇风险管理的必要性认识不足，普遍缺乏外汇风险意识。当前应加强宣传学习，提高海外承包企业对外汇风险的认识，将外汇风险管理作为企业国际化经营中的重大问题对待，建立健全外汇风险防范制度，对海外承包项目的外汇风险实施有效管理。
参考文献：
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