[摘 要]财务管理战略是企业发展战略的子系统，而财务战略目标是财务管理战略的重要组成部分，利用战略管理的原理与方法对不同目标的优缺点进行分析，有利于企业财务资源和能力的可持续增长，从而实现企业价值最大化目标。
[关键词]企业 战略目标 价值管理
现代企业财务面临着一个多元、动态、复杂的管理环境，企业财务管理不再只是财务管理的具体方法和手段，而是吸收了战略管理的原理与方法，从适应环境、利用条件的角度出发，充分重视财务的长远问题和战略问题。制定一个合适的财务战略目标，对于企业财务资源和能力的可持续增长、实现企业的资本增值并使企业财务能力持续、快速、健康地增长，维持和发展企业的竞争优势具有十分重要的意义。
一、财务战略的含义及特点
企业的财务战略是企业发展战略的一个子系统，是对企业财务活动制定并实施的中长期目标和战略规划。财务战略应当突出主业，不能过于激进，不能脱离企业实际，否则可能导致企业过度扩张或经营失败；同时也不能过于保守，否则会丧失发展机遇和动力。企业财务战略具有从属性、系统性、指导性、艰巨性等多个特点。制定过程中应充分体现企业整体战略的要求，为其筹集到适度的资金并有效合理投放；始终保持与企业其他战略之间的动态联系，并努力使财务战略能够支持其他子战略；对企业资金运筹进行总体谋划并保持相对稳定性，成为企业所有财务活动的行动指南；应充分考虑资金的特点和金融市场的复杂多变。
二、财务战略目标的内容及优缺点分析
财务战略目标，是指企业根据自身所处的环境及在充分考虑企业长期发展中环境因素变化对理财活动影响的基础，所制定的具有战略意义的财务目标。它作为战略目标的一部分，能够贯彻落实企业发展战略、明确企业财务管理与决策的发展方向、指导企业各项财务活动，是做好企业战略规划、制定财务战略并组织实施的前提。财务战略目标是财务管理目标的具体化，而且更加侧重于长远目标和可持续发展。主要包括持续盈利目标、长期现金流量现值目标、企业可持续成长目标和经济增加值最大化目标。
1.持续盈利目标
企业经营的主要目的是盈利，此目标反映的是企业综合能力的一项重要指标。要求企业把持续盈利作为其财务战略的目标，企业赚取的利润较多，就表明企业财富增加得越多，就越接近企业的发展目标。该目标主要的优点有：它的计算以会计核算为基础，比较容易量化和验证，也相对比较可靠；指标直观，比较容易考核；将盈利目标及其可持续性融为一体，在一定程度上可以防止企业的短期行为或者片面追求短期利润的行为。主要缺点是没有考虑货币时间价值和资本成本，易导致指标虚高和反映不实；没有考虑所获利润和投入资本之间的关系；没有考虑获得利润所承担的风险。
2.长期现金流量现值目标
此目标主要促使归属于企业所有者的预计未来现金流量现值最大化，长期现金流量越充裕，表明企业财务实力越强，所有者的真实回报就越高。主要的优点有：考虑了货币时间价值和资本成本，使业绩目标更加客观合理；考虑了收账风险等，可以有效避免财务目标偏重于会计利润，便于降低资金风险；有助于实现企业价值最大化，协调企业管理层和所有者之间的利益矛盾。主要缺点是未来现金流量的可控性和预测性相对较差，导致此目标的操作性降低；容易导致企业为了现金最大化而影响资金使用效率和财务管理效率；该目标有时难与企业的生产目标、销售目标、成本目标等相协调，从而容易出现与实务脱节的情况。
3.企业可持续成长目标
成长是企业存在和发展的基础和动力，追求成长是财务战略管理者精神本质的体现。企业的成长性是提高盈利能力的重要前提，是维持长期现金流量的基础，也是实现企业价值最大化的基本保证。此目标的优点主要有：综合考虑了各方面因素，较切合企业整体发展战略目标要求；能够有效解决企业长期协调发展问题，避免单一财务指标目标的避限性。主要缺点有：在财务上较难量化，目标过于笼统，容易与具体财务目标和活动相脱节；受经济不确定性和经济周期、产业周期及产品生命周期的影响，要始终保持可持续成长具有很大挑战性。
4.经济增加值最大化目标
现代企业战略财务管理要求企业建立以价值管理为核心的战略财务管理体系。价值管理是一个综合性的管理工具，它既可以用来推动价值创造的观念，深入到企业的各个管理层和一线职工中，又与企业资本提供者要求比资本投资成本更高收益的目标相一致。经济增加值最大化目标可以满足价值管理的要求，有助于实现企业价值和投资者财富的最大化。
经济增加值是企业税后净营业利润扣除企业全部资本成本后的余额。在整个企业的价值评估系统中，它具有进行投资决策、评价融资模式、进行财务预警、为企业制定发展战略提供依据、用于评价企业绩效等功能。经济增加值最大化目标考虑了全部投资资本成本和风险，是综合性较强的一个指标。它的主要优点有：较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念，有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富，避免了会计利润存在的局限性，有利于消除或降低企业盈余管理的动机和机会，有利于促进资源合理配置和提高资本使用效率；经济增加值直接与投资人财富的创造相联系；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，更是一种全面的财务管理和薪金激励体制的框架，它有效地把资本预算、业绩评价和激励报酬等内容结合起来。
存在的主要缺点有：经济增加值是在利润的基础上计算的，基本属于财务指标，未能充分反映产品、员工、客户、创新等非财务信息；对长期现金流量缺乏考虑，主要用于企业一定时期的经营绩效评价；经济增加值的计算需要对资本成本作出预测并取得相关参数，具有一定的难度。
三、财务战略目标选择
现代企业财务管理正逐步转向价值创造和以价值最大化为基本目标。因此，在现代经济环境下，财务战略目标的选择应当以价值为基础，综合考虑各方面因素，来设计企业业绩的衡量指标体系和具体的发展目标。在传统的业绩衡量标准中，产量和市场份额等指标在提供财务业绩信息方面存在较大缺陷，有可能出现在亏损的情况下还增加产量和市场份额的情形，从而不能及时反映出企业价值已遭受损害。其中，产值、销售收入及其增长指标，忽视了生产成本和销售费用、管理费用等，会计净利润、每股收益指标只注重账面利润，忽视了资本成本等。
在价值管理理念下，企业可以设计一套以价值为基础的财务和非财务业绩衡量指标体系，作为管理层实现其战略目标而应当完成的指标。这些指标衡量的目标与价值管理战略目标一致，并可以对传统的业绩衡量指标起到很好的补充作用。关键性的非财务业绩衡量指标主要包括设备利用率、生产周期、交货成本及其时间、应收应付款项周转率、单位产品成本、劳动生产率和废品率等。在实务中，企业可以综合考虑经济周期、产品周期、经济增长方式等多个因素，在选择财务战略目标时，可以以经济增加值最大化为核心，再辅以长期盈利能力、长期现金流量现值等目标。
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