我国职业体育俱乐部的资产证券化探究
摘要：我国职业体育俱乐部，作为支撑起职业体育的中坚力量，在指责和挫折中缓缓前行。职业体育俱乐部在管理、财务等多方面都取得了巨大的进步，资金不足和融资困难已经成为制约我国职业体育俱乐部和职业体育进一步反战的关键难题之一。资产证券化作为一种新兴的融资工具，在我国特有的社会主义市场经济的体制下，将资产证券化运用到我国俱乐部的融资当中，促进我国职业体育俱乐部的进一步发展。
关键词：职业体育；融资；资产证券化
一、我国职业体育俱乐部的融资现状
融资，是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，通过一定的渠道，采用一定的工具，组织资金的供应，保证企业生产经营需要的一种经济行为。职业体育俱乐部发展的重要前提之一就是稳定且充足的资金支持。稳定且充足的资金支持可以为俱乐部从各方面——管理、竞技、公关——提高自身的竞争力和吸引力开启绿色通道。仅从竞技方面考虑，稳定且充足的资金支持意味着俱乐部能够买入更多更好的運动员、教练员以及其他方面的工作人员如体能训练师等。更高的竞技水平就可以吸引更多的观众，获得更高的联赛收入——门票收入、电视转播收入、特许商品收入等，吸引投资者进一步的投资，促进职业体育俱乐部的不断发展壮大。
1.产业化发展进程的停滞；以足球为例，职业足球俱乐部都只是被当做一个体育俱乐部在运营，而不是当成一个公司俱乐部在运营。多数赞助商经营管理俱乐部的核心理念是赢球、拿冠军、进亚冠等。而在国外，对于成熟的职业体育俱乐部，球队的成绩问题是教练组所考虑的问题，俱乐部的经理、主席更关心的问题是如何盈利，更通俗的说法就是如何通过球队赚钱。严重阻碍了我国体育的产业化进程。
2.我国职业体育的竞技水平较低；从整体来看，我国职业体育的竞技水平相对较低，与美国、欧洲等职业体育发达的国家或地区差距较大，与亚洲某些国家的职业体育竞技水平也有一定的差距。由于竞技的较低水平，无法为俱乐部的运作提供一个适合的外部环境
3.我国俱乐部的高成本扩张；以我国职业化程度较高的足球和篮球运动来说，最近几年来中超俱乐部、CBA俱乐部引进国外大牌球星的趋势越来越明显。这些“大牌球星”从转会费到薪水待遇，每一项的支出都是让人咋舌的数字。以我国俱乐部的自身盈利情况来说，可能根本无法承担这些巨额的费用。因此实际上俱乐部的运作并没有形成真正的良性循环。
二、我国职业体育俱乐部资产证券化的可行性分析
1.资产证券化；资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产或资产池，通过结构性重组转变为可以在金融市场上发行和交易的证券，并据以融资的过程。在这一过程中，原始权益人将被证券化了的基础资产转移给特别目的载体，以该基础资产所产生的现金流为支持向投资者发行资产支持证券，并用发行收入购买基础资产，最终以基础资产所产生的现金流偿还投资者。资产证券化按照抵押物的不同，因此再次讨论的职业体育俱乐部的资产证券化主要是指资产支持债券。
2.职业体育俱乐部的资产证券化；职业体育俱乐部资产证券化是指作为非金融机构的职业体育俱乐部将自己缺乏流动性、但能够产生可预见的稳定现金流的资产（如门票收入、场馆配套设施服务收入等）出售给特定发行人，通过创设一种以该资产产生的现金流为支持的金融工具或权力凭证，进而将这些不流动的资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资过程或融资方法。
3.我国职业体育俱乐部中可用于证券化的资产；在典型的职业体育俱乐部资产证券化中，门票收入是融资的主题，其他收入如电视转播权收入、赞助费、特许商品收入可以作为后备支援资产，实物资产如俱乐部的场馆也可以作为后备支援资产。
4.我国职业体育发展的实际需要；我国职业体育的职业化程度、商业化程度、产业化程度从根本上是无法与美国、英国等职业体育相当发达的国家相比的，至少从目前来看。制约我国职业体育进一步发展的因素有很多，如何打破这些桎梏值得深思。资产证券化无疑是一种双赢的选择。资产证券化不仅能够解决俱乐部的融资难题，同时也是俱乐部本身迈向资本市场、走向产业化的关键一步。我国职业体育发展的实际需要我国球迷市场的火爆。
三、我国职业体育俱乐部资产证券化的运作程序
1.证券化资产与竞技成绩的恶性影响；职业体育联盟大多是分级的，如英国足球联赛按照从高级别到低级别有英超、英冠、英甲、英乙等。任何一支俱乐部都可能因为管理不善或者其他原因而成绩下滑，到底球队从高级别联赛降级到低级别联赛。降级必然会导致球队的冠名权收入、赞助费用等有一定下滑，导致俱乐部的财政情况受到一定影响，这样就会导致投资者对俱乐部产生一定的不信任，这是第一个问题。
2.证券化的成败与俱乐部的名誉紧紧联系；虽然在证券化过程中，证券化资产与俱乐部其他法定资产实现了剥离，但是并不意味着两者毫无联系。尤其是信用评级机构在进行证券评级时，仍然是建立在俱乐部整体的信用水平智商的。如果在证券化过程中出线任何风险和差错，可能会导致俱乐部形象的完全毁灭。
3.尽快出台相关法律法规规范资产证券化；于我国金融市场尚未成熟，因此在金融立法方面尚有许多疏漏之处。而资产证券化过程中很多较敏感的法律问题。因此，为了推进职业体育俱乐部的资产证券化，首先必须有完善的法律法规体系规范整个资产证券化过程，避免职业体育俱乐部资产证券化过程中的法律风险，也避免某些投机分子运用非法的手段阻碍我国职业体育的进一步发展，大力发展体育金融市场。
4.允许机构投资者进入俱乐部资产证券化过程中；由于资产证券化本身的复杂性，就目前的形式来看，仅有个人投资者是很难支撑起我国职业体育俱乐部资产证券化的市场的。允许大的机构投资者进入，会对这一进程产生巨大的推动作用。同时也可以开启职业体育俱乐部资产证券化的离岸模式。
参考文献：
[1]郑晓炎. 我国职业体育俱乐部的融资困境与资产证券化求解[J].苏州：苏州大学，2007。
[2]李亚，董新风.职业足球俱乐部资产证券融资技术运用解析[J].现代企业教育，2013.01，下期。