浅谈企业集团资产证券化有关问题
摘 要：我国市场上资产证券化产品不断增多，产品的规模持续增大，产品种类更加丰富，企业集团是重要推动者，他们为盘活存量资产，增加现金流量，降低融资成本，优化资产配置，进行了规模巨大、种类繁多资产证券化工作，拓宽了融资渠道，缓解了资金压力，增强了企业信用度，为企业集团创造了更大效益。本文首先对资产证券化进行了简要介绍，其次阐述了企业进行资产证券化的重要意义，最后对资产证券化过程中存在的问题及应对措施进行了分析。
关键词：企业集团；资产证券化；有关问题
一、资产证券化的含义
资产证券化简单讲就是指企业将缺乏流动性的一项资产或几项资产的组合，采取证券化的形式进行资产运营，通过在金融市场上进行买卖，获得流动资金的一项融资活动。它主要包括四种类型：一是以存货、固定资产、周转材料、无形资产等实体资产为基础发行证券；二是以银行贷款、应收账款、长期股权投资为基础发行证券；三是以现有证券或证券组合为基础发行证券。资产证券化的主要目的就是将流动性不强的资产通过证券的形式，补充企业发展需要的现金流量，以使企业获得更大收益。
二、进行资产证券化的重要意义
（一）补充企业的现金流量。企业集团可以将流动性不高的资产，通过资产的证券化处理，转化为能够在市场上交易的金融资产，从时间和空间上将资产进行了变现，增强了资产的流动性，补充了企业发展所需要的流动资金。
（二）降低企业的融资成本。通过证券市场获得经营资金，融资渠道较为便捷，且资金成本远低于同期银行贷款利息，如，股权投资通过利润分红获得收益，不占用资金成本，不影响企业效益。
（三）可以有效提高资产质量。通过资产证券化，企业集团可以将部分风险资产进行剥离，或置换为风险更小的资产，以提高企业资产的整体质量，提高了企业的信用评级，增加了企业商誉。
（四）优化企业财务指标。企业通过资产证券化，将部分债务转换为股权，降低了企业的资产负债率，优化了财务指标，便于通过资产市场融资，以扩大企业规模。
三、资产证券化存在的主要问题
（一）证券化的资产质量存在问题。企业进行证券化的资产，可能存在风险，使投资人无法按时获得利益，这部分资产被证券化后，将风险转嫁到了投资人手里，影响资本市场的正常运行。
（二）信用评级体系不完善。目前，市场上的信用评级机构较多，但鱼龙混杂，参差不齐，监管评价体系不健全，技术手段不丰富、不科学，信用评级的客观性、公正性难以有效保证，投资者无法完全认可。
（三）证券化资产市场不健全。部分证券化资产无法在一级市场交易，二级市场还不健全，市场信息不能共享，证券化的资产无法有效流动，建立、完善公开、透明的证券交易市场，促进交易信息共享，是下一步的一项重要工作。
（四）监管制度需要加强。尽管国家出台了一系列针对金融市场的规章制度，但针对资产证券化问题，尚没有发现专门的法律规定。虽然现行法律制度对资产证券化问题有一定的指导作用，但在处理具体问题上，还是存在一定的差异。
四、资产证券化存在问题的应对措施
（一）建立准入机制，保证证券化资产质量。针对纳入证券化范围的资产要建立准入机制，规定准入条件，明确审批程序，加强审核监督，减少入围资产风险，保证证券化资产的质量，最大程度保护投资者利益，保证资产市场的健康运行。
（二）加大评级机构监管力度，树立信用评价机构信誉。加大对信用评级市场管理，取缔、处罚一批弄虚作假的评级机构，培养一批投资者信任的评级机构，帮助他们提高业务能力，丰富技术手段，增加科技含量，保证评级结果的客观、公正性。
（三）健全交易市场，共享交易信息。通过政策支持、企业配合，共同培育健全的证券化资产交易市场，丰富交易资产种类，拓宽资产交易范围，增大证券化资产交易规模。完善资产交易系统，建立信息共享平台，保证交易信息对称，建立公开、透明的资产交易市场。
（四）完善规章制度，加强监督管理。国家部委、地方政府可以根据证券化市场特点，制定专门的规章制度，对入围资产、交易过程和交易结果，进行全方位监管，保证入围资产质量优良，交易过程合规、合法，交易结果客观、公正。
五、企业集团进行资产证券化的建议
（一）积极推进企业集团多形式上市。将企业集团的资产进行整合，将核心资产打包多形式上市，并利用上市公司融资平台，进行资源整合，通过吸收合并、资产注入等方式，增强上市公司竞争力。
（二）引入投资者，多元化股权结构。在保证完全控股的条件下，积极引入战略投资者，做好尽职调查、审计和资产评估工作，开展竞争性谈判，优先选择在资金实力、技术管理等方面优势的投资者。积极实行员工股权激励，向特定员工增发股份，调动员工的工作热情和积极性，保持企业健康发展的活力。
（三）选择可靠的中介服务机构。进行资产证券化工作，最好引进可信赖的中介服务结构，对公司资产情况进行梳理，在确定证券化资产的资产范围、形式、途径等方面，提出科学、合理的管理建议，保证资产证券化工作的顺利进行。
六、结语
资产证券化是一种在国际上较成熟的融资方式，给金融机构带来了新的利润增长点，他给企业带来了新的融资渠道，补充了企业的现金流量，降低了企业的融资成本，提高了企业资产质量，优化了企业财务指标。随着经济的不断发展，我国企业集团进行资产证券化运作将更加频繁，在操作中，要不断积累经验，积极学习成功案例，对面临的风险和可能的收益要有清楚的认识，利用好这一融资工具，为企业集团做大、做强，提供有力的资金保证。
參考文献：
[1]李晓洁.我国实施资产证券化的问题及对策研究[J].知识经济， 2014，（01）.
作者简介：
管士广，山东高速路桥集团股份有限公司。