发达国家的投融资机制及对我国的借鉴意义
【摘要】执在区域经济发展的过程中，资本、劳动力和技术是三个最重要的因素，而资本在这三个要素中占据了主导型地位，决定了劳动力和技术作用的发挥。区域开发和经济增长离不开区域内金融体系的构建和融资机制的完善。在现代经济中，融资通常是通过企业和政府的行为获得的，无论是企业还是政府，在投资之前，都必须通过一定的机制来进行融资，而融资机制通过融资方式和融资渠道来实现。本文以美国、德国、日本为例，主要介绍世界发达国家在推动区域经济发展方面的实现区域化投融资机制，为我国建立合理的投融资体制提供相关经验。
【关键词】区域融资机制 政府 银行
一、美国区域开发中的投融资机制
（一）政府在区域开发中的职能和作用
一是制定相关法律为资本的跨区域流动提供制度保障。如宅地法、鼓励西部草原植树法、沙漠土地法、地区再开发法、公共工程和经济开发法、阿巴拉契亚开发法等。
二是综合利用产业、财政、金融等手段促进落后地区的开发。1993年国会通过了《农业调整法》，对农业实施价格支持，主要是促进南部和西部落后地区的开发。《农业调整法》颁布实施到20世纪70年代初，联邦政府仅在价格支持方面的补贴就达到了1000多亿美元。此外，从20世纪50年代开始，南部地区的一些州实行了税收优惠和补贴政策，不仅吸引了大规模的私人投资，也为当地的人才引进提供了便利。
三是政府直接对基础设施进行投资。国会于1965年通过的《公共工程和经济开发法》中规定落后地区的基础设施建设应由联邦政府实施援助。为此，商务部门成立了经济开发署，通过公共基础设施的建设、技术援助和经济与贸易援助等方式来援助落后地区。
（二）区域化的金融政策
美国的中央银行独立制定货币政策，不受联邦政府的管制。联储银行由全国5500多家较大的商业银行参加，通过会员制形式组成12家区域性联邦储备银行，分辖全国不同地区。美国是世界上拥有商业银行数量最多的国家。相关数据显示，全美约有11300间挂牌银行（不包括其分支机构），运行的资金总量占整个金融市场资金量的1/3左右。商业银行的自主权较大，可根据央行的贴现率，自主确定本地区的存贷款利率。1977年国会通过了《社区再投资法》，鼓励各类金融机构向其所在地区的低收入者提供贷款，并成立了专门的监督机构对金融机构的执法情况进行定期评估。
（三）资本的区域性流动十分顺畅
美国资本市场主要由四个市场构成：一是债券市场。债券市场又分为联邦政府债券市场（联邦政府为了弥补财政赤字而发行的中长期债券）、联邦政府机构债券市场（联邦政府所属机构及其政府资助企业所发行的债券）、州及地方政府债券市场（由州及地方行政当局发行）、公司债券市场（实业公司筹集长期资金发行）以及扬基债券（美国发行的外国债券）。二是股票市场，股票市场又分为发行市场、有组织的交易市场和场外交易市场、在证券交易所挂牌上市但在场外进行交易的股票市场和各机构投资者直接进行股票交易的市场。三是银行贷款市场，即银行向各企业发放中长期贷款的市场。四是抵押市场，即以不动产作抵押进行融资的市场。与其他市场相比，联邦政府对抵押市场的管理更为严格，有的抵押债券需由政府担保或保险。
二、德国的投融资机制
德国在统一后，前西德各州和东德各州的经济实力差距较大，每个州内部的也存在不发达地区，因此，联邦德国各界政府均十分重视区域政策，通过采取一系列的区域政策，对欠发达地区的发展进行统一规划和指导。
（一）政府在融资方面的作用
在德国，政府主要包括联邦政府和州政府，两者在融资方面发挥不同的作用。
联邦政府的作用主要体现在：一是为区域政策立法，保证了资本的合理区域流动。如《联邦基本法》、《促进经济稳定与增长法》、《联邦改善区域结构共同任务法》、《联邦空间布局法》以及《联邦财政平衡法》等。
二是通过对特定行业和地区以及高新技术开发的项目，提供补贴或经济资助。财政补贴又分为直接补贴和间接补贴两种。其中，联邦政府提供的直接补贴有维持性补贴、适应性补贴和生产性补贴三种，主要是为落后地区的企业提供资金上的援助，而间接补贴主要是政府实施的各项促进计划中的税收优惠及特别折扣等。
三是制定改善区域经济结构的共同任务。通过向私人投资和与经济密切相关的基础设施项目提供投资补贴、长期贷款、利息补贴和担保的方式，以达到促进投资，扩大就业，提高收入水平的目的。
州政府主要是在联邦政府制定的有关法律法规和政策许可范围内，根据自身的产业结构和地区经济发展状况，来促进本地区的经济发展。通过拨款补贴、低息贷款和贷款风险担保三种方式来扶持本地区的中小企业，協助其解决资金上的问题。而州政府在促进技术进步方面，根据本地区经济结构的特点和经济实业界的需要制定技术政策，通过税收优惠、建立基础设施和促进技术转让予以帮助。以巴符州为例，政府每年用于扶持科技研究的开支达2亿德国马克，其中3/4的部分用于巴符州的基础设施建设和本地区企业的技术转让。
（二）融资机制的核心——全能银行和专业的金融机构
德国的资本市场并不发达，但银行的服务网络却十分完善，这是德国采取银行主导型融资模式的重要原因。德意志银行、德累斯顿银行和德国商业银行是德国最大的三家银行，这三家银行的主要职能是为区域内的企业提供长短期贷款、证券承销、财务咨询等全方位的金融服务。
与美英分散的银行体系不同的是，德意志银行是一家全能银行，其在全球范围内从事商业银行的投资业务，除了经营传统商业银行的信贷业务外，德意志银行还开展国际结算业务，办理信用证、对外保函等贸易融资业务。
除了上面所述的全能银行，德国还有公法的储蓄银行和州银行以及合作银行性质的大众银行、私人储蓄银行、建房储蓄银行、抵押银行和有价证券银行。储蓄银行为低收入人群提供储蓄和信用服务，其资金被用于提供抵押贷款、资助本地或区域性的投资活动。只有市或辖区等地方政府才能创立储蓄银行。而信用合作银行是由存款者所有的互助组织，其职能主要是为资金短缺的工商企业提供帮助。