煤炭行业:压缩多镇供给,重拾价格升势等
煤炭行业：压缩乡镇供给 重拾价格升势
2010年前5月，国内煤炭供给过剩约2200万吨，主要原因是煤炭主产区乡镇煤矿产量供给增速过快，尤其是压缩乡镇煤矿的煤炭供给表现出强硬态度。管理层对煤炭供给进行压缩的效果将由第3季度开始显现，预计乡镇煤矿煤炭产量将被压缩1.2亿吨左右。市场目前比较担心房地产调控政策对钢铁、建材等产品的需求造成不利影响，进而倒逼最上游的煤炭行业。通过研究发现，在房地产调控政策使房地产开工率达到过去20年间极端低点时，2010年煤炭需求将下降2.3％。预计这是今年煤炭需求下滑的最悲观极限值，但2.3％的影响相对于整个行业来说显然还是比较有限的，不应对房地产调控造成煤炭行业需求的负面影响过分纠结。对下半年煤价的整体预测是：全年煤炭价格重心将同比上浮25％；价格的上涨将在第3季度末起明显体现；为配合“节能减排”，管理层支持煤炭价格处于高位。因此，在煤炭价格上涨这一预期下，整个煤炭行业都将受益，在煤炭市场环境不确定性增强的情况下，全行业规模整体扩张的几率变小。
湘财证券分析师王师认为目前煤炭板块业绩上涨的预期强烈、估值水平也处于历史低位。在权衡“成长性”和“估值”两方面因素时，应将成长性放在首位，故给予行业“增持”评级。
零售行业：受益温和通胀 延续增长趋势
2010年1季度行业增速明显提升。2010年下半年，行业的增长趋势仍将维持，但是由于2009年下半年基数较高，行业增速或将有所放缓。消费增长源于居民收入水平持续增长以及居民消费意愿的增强。我国现阶段经济转型的需要、收入分配制度预期即将出台，具有较强消费能力的消费人群规模的日益壮大，都标志着我国零售行业将正处于黄金发展阶段，强劲的居民需求预示着未来5-10年行业有望保持高速增长。目前，温和的通胀对零售行业表现为正面影响，尤其是渠道能力出色、成本转嫁能力强的企业将受益通胀。另外，加薪潮的最终将席卷至劳动密集型的零售企业，目前人工成本占营业成本30％左右，人工成本的增加将降低企业的盈利水平。
民族证券分析师张丽华等维持行业“推荐”评级。个股方面看好，拥有较大市场份额，不断进行外延式发展的中西部地区百货行业龙头，可关注：鄂武商A、友阿股份、合肥百货、重庆百货等。
银行行业：贷款质量良好 中报业绩可期待
2季度，包括贷款议价能力以及货币市场利率这些市场化利率因素都出现系统性上升。原本利率的上升有助于提高生息资产收益水平，将推动净息差上行；但银监会对存贷比的再监管(监管口径更加严格)却会提高银行的资金成本。在收益和成本端双升的拉锯之下，预计2季度银行净息差环比稳定或者略有下降。
由于银行贷款质量具有滞后性，而今年上半年国民经济处于快速增长区间，这意味着银行1季度良好的风控表现还将继续，银行的贷款质量仍然处在历史最好水平。6月底，银行将陆续披露平台贷款自查结果，预计实际情况将好于预期。1)银行风控的有效性已经显著提升，大规模的贷款挪用难以想象；2)被用于公益项目的贷款比例将非常有限；3)不论是银行自查还是银监会复查，都只能主要从合规性上着手，而难以根据“经济可行性”前景来否定贷款。相信贷款的合规性不会有大问题。
东方证券分析师王鸣飞等表示，看好中报前后银行股的相对表现，今年银行中报业绩可能比1季度有环比下降，但同比仍然有望实现较高增长，维持行业“看好”评级。
苏宁环球：估值尽显实力 扩张提高发展
苏宁环球由于市场对其江北项目房价泡沫的担忧，从而对公司价值产生怀疑，因此，对公司现有项目价值进行静态估值并作敏感性测试，计算得出公司每股重估净资产值高达20.62元，当前房价下降10％后，公司每股重估净资产值为16.73元，当前房价下降20％后，公司每股重估净资产值为12.84元，而目前股价反应当前房价下降28％的水平，与房价下降20％的合理预期下的重估净资产值12.84元／股折价25.39％，股价具有较高安全边际。
目前江北房价与主城区房价差距依然较大，随着地铁3号线开竣工，公司江北项目房价与主城区房价差距将缩小，有力的支撑公司项目价值。这将进一步增强公司实力。此外，根据南京市规划，江北新城将有16条过江通道，江南江北连为一体。公司项目位于地铁三号线过江前三站，项目价值得到有利的支撑。公司的核心竞争优势有：超大盘开发、土地储备丰富，保障公司持续快速的发展；获取资源能力强，土地成本低，锁定红利；江北项目进入开发成熟期，异地项目锦上添花。
广发证券分析师赵强预计公司2010-2012年每股收益分别为0.67、0.94、1.33元，市盈率分别为14.30、10.19、7.20倍。故给予其“买入”评级。海翔药业：淘汰低毛利产品业绩加速成长
海翔药业近日发布业绩预增修改公告，原-先预测2010年1-6月经营业绩同比增长率在150-180％之间，修改后的预计归属干上市公司股东的净利润与上年同比增长率为210-240％之间，业绩预增修改原因为第2季度公司低毛利率的贸易类产品被淘汰，毛利率的募集资金项目4 AA及其它培南类产品销售收入比计划增加，综合毛利率大幅度提高推动的公司2010年是新一个3年快速发展的开始，其业绩拐点已经显现，战略部署为聚焦抗生素、心血管、降糖药3大高毛利治疗领域的产品，逐步萎缩精细化工、驱虫、抗病毒、贸易类产品，其实在今年一季度收入和毛利率等财务指标已经很好的反映其成效。此外，公司2008年下半年与德国原研药厂BII(勃林格殷格翰)达成战略联盟协议，预计2010年采购金额将不低于6000万元，几乎是翻倍的增长。达比加群是德国BII公司重点要推出的“重磅炸弹”之一，2007年抗血栓市场规模大约是150亿美元，到2012年有望超过200亿美元，公司的达比加群被称为是继华法林上市之后50年来的首个新类别口服抗凝血药物，应用前景广阔。
日信证券分析师李伟志预计公司2010-2012年每股收益分别为0.58、0.80、1.05元，维持其“买入”的投资评级。
七匹狼：加强营销拓展 助推业绩增长
七匹狼公司是国内著名休闲男装“七匹狼”品牌运营商，致力于“七匹狼”的品牌塑造、渠道建设、商品组织和供应链管理。根据2009年年报数据显示，公司2009年实现营业收入19.87亿元，同比增长20.24％，归属上市公司股东净利润2.04亿元，同比增加33.27％；每股收益0.72亿元。在品牌推广上，2009年公司确定了未来几年以“追逐人生，男人不止一面”为品牌沟通基点，并在此基础上策划多形式的品牌表现，注重从精神层面传递品牌价值，提升品牌形象。在销售渠道建设上，公司坚持围绕优化经销商管理和