1600美元近在咫尺三季度金价有望结束横盘局面近在咫尺

　　5月第一周现货黄金价格暴跌了100美元/盎司左右，此后便陷入了长时间的盘整局面。5月12日至6月15日这一个月，国际现货金价最低1472美元/盎司，最高1553美元/盎司，波动幅度很小。白银同样如此，而且横盘的状态更加显著，这一点我们会在下面的技术图形中看到。鉴于最近若干年黄金白银的价格波动在夏天都比较小，也就是一般所说的淡季，因此原本我们预期直到第三季度早些时候，黄金和白银市场都不会有什么大的行情。不过此一时彼一时，毕竟影响贵金属价格，特别是黄金价格的因素非常复杂。一方面国际政治经济形势存在的不确定因素很多，由此而导致的资金流向变化以及投机活动随时有可能扩大市场波幅；另一方面，反映在技术面上，黄金白银价格已经用了一个多月时间消化前期巨大涨幅，成效是比较显著的，随时有可能迎来新一轮上涨。
　　世界黄金协会(World Gold Council)6月份发布的报告称，2011年头三个月，中国的实物黄金投资需求从2010年同期的40.7吨增至90.9吨，以美元计则达到41亿美元，同比猛增179％。几乎是同一天，另外的一个数据是，中国国家统计局发布的5月份CPI高达5.5％，为近3年以来的最高，其中食品价格涨幅惊人。通胀时代中，一些基本的经济学概念得到普及，现在几乎每一个中国人都知道负利率这个词了。黄金的保值功能继续激发人们的投资热情，在春节前后的消费旺季以及今年前几个月的投资热潮之后，5、6月份的金价回调在很多人看来是很好的买入机会。世界黄金协会的报告显示，全球主要市场中，中国的需求增长最为强劲，第一季度中国已跃升为全球最大的实物黄金投资市场，超过印度。今年第一季度，印度实物黄金投资需求总计85.6吨，略高于2010年同期的79.3吨。目前，商业银行、各类黄金卖场和金商、贵金属工艺品收藏品制造商等主体都在推销黄金白银产品，拓宽了人们购买贵金属产品的渠道，帮助提升了中国的实物贵金属投资需求。另外，世界黄金协会的数据显示，中国的黄金首饰需求也强劲增长，2011年第一季度中国黄金首饰需求增长2I％，达142.9吨。
　　综合贵金属价格走势、相关市场数据以及上面提到的世界黄金协会等机构发布的报告来看，中国市场已经成为主导全球黄金白银价格走势的重要力量之一。只不过由于金融市场基础相对薄弱，贵金属交易市场机制不尽完善，国内贵金属市场在国际上的话语权仍然有限。如下图所示，国际现货金价在5月初的迅速下跌后稳步回升至1510－1550美元，盎司的窄幅区间内，整体上保持着良好的上升势头。然而代表国际市场现货投资需求的SPDR持仓量这段时间里一直围绕1200吨的水平徘徊，与黄金价格几乎成负相关。回顾这只黄金ETF推出以来的持仓量变化情况，可以认为目前两者之间的关系是一种回归。2008年金融危机爆发以后，SPDR的持仓量迅速攀升，而金价变化不大，先是小幅回落而后震荡整理。当时市场参与者出于避险需求以及对现金流的渴望，纷纷买人现货黄金而在期货市场上轧平投机头寸。现在的情况是，以中国为主的新兴市场国家对实物黄金的需求显著增长，而黄金ETF和美国期货市场的资金流动变化不大，从而导致欧美主要市场的持仓量与金价走势背离。不过这种回归的时间是有限的，未来黄金ETF的持续买入依然意味着黄会价格坚挺。
　　从技术面来看，黄金价格本身的盘整局面与国际现货市场投资需求持稳的情况仍将维持一段时间，不过预计有可能在第三季度早些时候被打破。白银价格走势偏弱，创新高的可能性不大。或许正是希腊债务危机会导致这种局面的出现。希腊经济规模虽然不大，但一旦发生债务违约，其影响将通过全球金融市场体系传递到各国股市、银行业和部分国家和地区。金融市场的动荡将导致黄金价格上扬，同时也可能会出现美元相对于欧元走强的局面，基本金属受经济疲软的影响需求不振，从而使黄金突破历史高点，而白银徘徊在40美元/盎司以下的水平。虽然只是猜测，但不得不防范。
　　如下图所示，目前现货金价在日图上依然得到30日均线的支持，这是一个看多依据，因为这条均线可以认为是1月底以后涨势持续的关键指标。就形态而言，如果说5月初的1575美元/盎司和后来的1553美元，盎司是双顶，那么这个形状也太过奇怪，黄金在历史上很少以这种方式见顶，所以1553的次高点被突破是一个合理预期。突破的时间呢?可能会很快，只要金价守稳30日均线；也可能会很慢，如果金价进一步回测半年线等位置。不过笔者以为前一种可能更大。而且，在实际操作中，30日均线这个区域是买人后合理的止损位置。我们同时有了买入和止损的有效依据，买进的时候会比较放心。而交易过程中“放心”是很重要的。
　　白银走势就不大乐观了。同样是横盘，现货白银在半年线附近得到了比较明显的支撑，但反弹特别乏力，看起来就是在挣扎。横盘整理的区间恰好是30日均线和120日均线，后者通常被称为半年线。这两条均线同时走平，表明中短期内的市场平均持有成本在走平，这是市场参与者对前期过大涨幅的一种必然反应。而这两条均线在日图上形成了一个箱体，目前银价正运行在箱体内。这时候，跌破箱体的底部就是卖出信号，反之是短线的做多信号。因此从技术面来说，黄金和白银的中短期前景几乎是相反的。如果同时上涨，银价回到30日均线附近会遇到很大阻力，也就是40美元/盎司附近，届时现货黄金价格肯定已经突破历史高点了。如果同时下跌呢?白银面临的是暴跌，而黄金回测30周均线也无损其中长期看涨的大好局面。因此，后市操作中，黄金白银比价继续回升的趋势比较明显，多黄金空白银仍是可行的套利策略。另一方面，黄金守稳30日均线，或者白银暂时脱离半年线附近暴跌的风险，都是明确的买入信号。方向的选择最早有可能就在6月下旬完成，即便晚一些也就是7月初，所以说第三季度很可能会有好机会。