大宗商品降价世界经济减压
金融市场上的泡沫正一个接一个地破灭——先是楼市，接着是股市……现在轮到了商品市场。7月份期货价格指数(CRB)共下滑10%，是自1980年3月美国经济陷入衰退以来的最大单月跌幅。在过去的一个月中，全球增长前景的不断恶化和供应增加的预期使原油、大豆、汽油等价格纷纷从创纪录的高位回落。世界经济所面临的巨大压力也因此而得到缓释。
原材料价格急剧回落
8月4日在美国的洲际交易所（ICE），可可价格跌幅最大，下跌9.5%至6个月来最低水平每吨2712美元。而纽约商品交易所的天然气价格最多跌去8.3%至每百万热量单位8.616美元，洲际交易所糖期货价格则最多下跌6.5%至每磅13.21美分。因投资者们预计热带风暴爱多阿德在抵达德克萨斯时不会破坏美国的海上石油生产设备，8月5日，在纽约商品交易所的盘后电子交易中，9月份交付的原油价格最多下跌3.41美元或2.8%，至每桶118美元，伦敦时间10时27分为每桶118.95美元。此后多次跌至115美元以下。
在可可、天然气和糖期货价格大跌的推动下，8月4日包含19种商品的路透/杰弗里CRB指数大跌3.4%至401.98点，为今年3月19日以来的最大跌幅，也是5月2日以来的最低水平，该指数包含的19种商品中只有猪肉价格出现上涨。当天追踪26种商品期货价格变动的瑞银彭博固定期限商品指数也跌至5月初以来最低水平。在芝加哥商品交易所，因投资者预计美国有利的气候可能增加农作物产量，8月4日玉米和大豆价格双双下跌5%以上，一度达到日交易跌停板。市场预计认为，在经历了过去7年的牛市之后，商品市场长期熊市的初始阶段或已来临。
在伦敦市区的加油站，每升汽油的价格在8月18日是113便士，而在一个星期前，伦敦人看到的价格还是122便士。由于全球经济低迷导致对原材料需求的降低，各种商品的价格几乎都在下降。原油价格15日又跌了1.24美元，收于每桶113.77美元，较今年早些时候的高点下跌22%。同日，伦敦黄金市场的黄金价格从前一周每盎司852.50美元跌至786.50美元，是10个月来的最低点。铂的交易价创下了自去年12月以来的最低点。至15日，铜的价格从11日前的每吨 7430美元降至7310美元，铝价从每吨2867美元跌至2769美元。
自今年5月份以来，大米的价格已累计下跌约40%。几个月前，大米价格曾上涨至创纪录的每吨1100美元，目前已跌至约600～700美元。有泰国出口商说，几个月前消费者预计米价会进一步上涨，因此买进大米囤积，如今他们都在消耗这些多余的大米储备，减少了购买量。3月初马来西亚棕榈油价格曾一度逼近每吨4300林吉特（合1280美元）。现在的价格只有约2500林吉特。
千亿资金涌入商品市场
虽然没有具体数据表明到底有多少资金流入商品市场，但是可以从两个著名的商品指数上找到一些线索。最近几年高盛商品指数（GSCI）和道琼斯AIG商品指数持续增长，据高盛估计，截至目前，至少有超过1100亿美元的资金投资于高盛商品指数和其他商品指数，而单独跟踪道琼斯AIG商品指数的资金估计也有300亿美元。预计今年流入商品市场的资金将持续增长。
传统的观点认为，投资者将商品加入资产组合，最根本的理由在于大宗商品的价格变化与其他资产的相关度较小，而与通货膨胀有较高正相关性。这使得许多没有大宗商品现货背景的基金将商品视为组合中的一项资产买入，并且长期持有。
在2002年大宗商品价格走高以及与股指变动相关性提高的同时，场外资金对于商品市场的介入也日益活跃。据国际货币基金组织(IMF)公布的数据显示，商品交易顾问(CTA)所运作的资产从2002年200亿美元增长到2005年末的750亿美元。随着金融机构投资者介入商品市场，2005年黄金、铜和铝的场内衍生品交易量是当年这些商品生产量的30倍。但由于越来越多具有金融投资特性的投资者介入商品市场，商品价格与其他资产相关度较小的传统观点在2002年以来就很难找到证据。而当此次次级贷款风波袭来，投资者出于对宏观经济持续增长的担忧促使其抛售持有的股票和商品资产。
而此前的传统是，有现货背景的商品交易者会依据自身现货贸易状况决定商品期货的交易方向和头寸大小。这意味着，如今考察商品价格变化时要更多地具有金融思维。在目前这场美国次级抵押贷款对商品市场的冲击过程中，不仅能源和工业金属受到影响，连与宏观经济相关度较小的农产品也难逃厄运，这就不得不提到日益扩大的商品指数化投资。
以截至2006年中期的数据为例，仅跟踪GSCI和AIG指数这两个商品指数的基金规模就达到了850亿美元，预计目前数据已突破1000亿美元逼近2000亿美元。
而这些资金将会按照指数中农产品和工业品不同的权重投资到不同的商品类别上，以对冲不同商品的价格风险。而当指数投资者感觉宏观经济状况对工业品不利时，其对指数的抛售行为也将连累农产品价格。因此，这也意味着如今利用农产品期货进行投资和避险的交易者还需要考虑供需基本面之外的因素，包括金融衍生品市场的交易动向。
随着商品交易日渐复杂化，长期投资者也开始采用一些新的投资策略，包括投资对冲基金。对冲基金通常被短期投机者所采用，既可以在市场上做多，也可以做空。这也推动了对冲基金规模的快速增长。据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，美国主要商品期货市场上，非商业性净多头寸都创下了历史新高，目前每个交易日成交量均超过100万手。
成百上千亿巨额资金沉淀全球股票及商品市场，成为影响全球股票及商品市场价格走势的不可或缺的主要因素之一。
油价左右大宗商品短线走势
道琼斯指数最近大幅反弹跟原油价格连续大跌有着密切关系。这就使得全球资本市场的关注焦点聚集在了原油期价上面，原油期价的涨跌在短期内会直接影响到其他商品期价的走势与股市的涨跌。
那么原油期价的这次下跌是中途调整呢还是牛市的终结呢？如果说原油期价牛市到此为止，恐怕谁也不会相信，因为不论是技术面还是全球言论，仍是继续能够支撑油价走高，但是有三点需要提醒投资者注意：一是原油期价走高带有很大的金融资本炒作特征；二是牛市往往在市场多数人看好的气氛中转势；三是油价高企已经引起全球主要国家首脑的充分重视，这一点特别重要。
可见，高涨的油价以及农产品价格已经使得全球主要国家不堪忍受，因此不排除全球主要国家联手采取措施打压油价，而这种情况的出现也是之前油价上涨过程中所没有出现过的。连续上涨的油价有可能步入大幅振荡的阶段，加上美元走势处于底部振荡过程中，缺乏明显的方向性，使得油价未来走势的不确定性增加。在油价大幅振荡的时候，大宗商品价格也会随着大幅波动，这将会是未来一段时间内全球期货市场的特征，投资者需要慎之又慎。
今年上半年，由于美元走弱、股市低迷以及高通胀预期，投资者为避险将大量资金注入商品市场，推动商品价格显著上升。CRB指数上半年升幅高达29%，创35年来同期最高纪录。而今对于全球宏观经济前景的担忧，令整个商品市场都在下跌。一家管理着167亿美元的基金经理称，此前投机活动一直在推高商品市场，许多商品价格涨幅太大，出现调整也是正常的。
也有分析师认为，金融机构降低杠杆贷款，造成了商品市场流动性下降，加上对全球经济前景的担心，一些投资者结清商品头寸，引发了市场的动荡。如果商品期货市场持仓继续下降，市场流动性可能会继续恶化，商品价格波动将更加剧烈。