家电行业:库存增加显示销售预期乐观
家电行业：库存增加显示销售预期乐观
截至2009年12月31日，家电下乡总发货量9245万台，发货金额1628亿元，总销售量3768万台，销售额693亿元。发货与销售之间相差5477万台、935亿元，引发市场对渠道库存压力的担忧，影响了板块市场表现。
首先，下乡渠道确实存在相当显著的库存，但没有数据显示的那么大。其中的误差来自：实际销量大于系统统计的销量、发货到终端有时间差、企业录入发货量数据存在误操作等问题。11月下乡渠道库存增加948万台，12月增加729万台，而11月与12月分别销售388万台与596万台。粗略看来，渠道库存的增长可能在下月销售的1.5-2倍左右。在10月底渠道库存基数已经较大的情况下，还能够继续向渠道压货，那么在一定程度上可以反映渠道的容纳能力，以及经销商对销售的乐观预期。只要家电下乡继续旺销，出货增长不用过于担忧；而受益于招标程序，下乡产品的型号和价格都比较稳定，价格竞争和跌价损失等负担相对较轻。
国泰君安分析师王稹等表示，从整个家电板块来看，目前估值维持在较低水平，业绩超预期是当前最有效的投资主题，期待年报行情的展开。维持家电行业“增持”的评级。
零售行业：消费信心回升业绩增长较快
2009年，我国实现社零总额125343亿元，比上年增长15.5％；扣除价格因素，实际增长16.9％，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。单月看，12月份，我国实现社会消费品零售总额12610亿元，同比增长17.5％，较11月提高1.7个百分点。
儿月，消费者信心指数、预期指数分别为88.6、89.4，较10月提升0.1、0.3个点，继续呈回升态势，消费者满意指数为87.3，受物价上涨影响，略有下降。另外，根据人民银行的调查显示，居民四季度的收入感受指数、收入信心指数和物价预期指数都较三季度有所回升，随着居民收入的提升、以及春节的临近，预计2010年一季度将继续保持行业景气上行的态势。此外，根据商务部监测，2010年元旦三天，全国千家核心商业企业实现零售额147亿元，较去年同期增长17.5％，尽管较十一黄金周增速略有回落，但是，仍保持较高的增长，行业景气继续上行。
国信证券分析师吴美玉等表示，随着CPI的继续回升，连锁超市公司内生收入增速将继续改善，加上较好的外延扩张性，最终将表现为业绩的较好增长，维持行业“推荐”投资评级。
钢铁行业：国内外价差扩大刺激出口回升
1月钢材价格出现持续调整，这一调整违背季节性规律。本年度异于规律的价格调整首先源于央行货币政策超越市场预期的提前转向收紧，打压了惯常预期因素对钢材价格的支撑力度，同时北方寒潮因素加剧了需求的季节性萎缩幅度，也对钢材价格产生负面冲击。
2009年12月宏观数据显示基本面持续向好，目前钢材贸易商的心态仍趋于稳定，在价格回调时未出现大规模的甩货行为。预期实质需求回暖后，钢材价格将重回上行阶段。国际市场价格持续坚挺推动国内外价差不断扩大，预计出口复苏的速度有望超预期。随着以美国为代表的国家和地区补库存进入加速阶段．国际市场的产能利用率持续上升，带动钢材价格不断上涨。目前除冷轧品种外，其余品种的国内外价差均在持续扩大。国内外价差的不断扩大将刺激出口迅速回升。
华泰联合分析师刘晓表示，实际调研发现即使是民营企业也通过矿石库存囤积、远期合约等手段平抑矿石价格的过快上涨，说明实际钢铁企业面临的成本压力小于测算，维持钢铁行业“增持”的评级，建议关注大冶特钢。
江中药业：主营业务增长势头强劲
公司日前表示，由于国家税法在企业资产损失税前扣除政策及医药制造业广告费和业务宣传费税前扣除政策方面进行了变更，公司按照相关规定及追溯调整的原则，对公司资产负债表、利润表相关项目2009年期初数进行了相应的调整。从2008年来看，影响每股收益0.07元，2009年的影响数可能小于此数。此前公司曾对固定资产和应收款项会计估计进行了变更。上次变更会计估计总的趋势是缩短了固定资产使用年限和残值率的下限，估计变更将减少2009年净利润490万元；应收款项变化比较明显的是坏账准备提取比例，预计将减少2009年净利润1700万元。公司已初步核算出该等估计变更对2009年的净利润影响数约为2200万元，这对本年度和未来的业绩影响不大。
长江证券分析师叶颂涛，公司2009年主营业务增长势头较好，从市场情况看，草珊瑚含片、健胃消食片的增长分别接近30％、20％，初元销售达2亿元左右。综合考虑新的会计估计、税法规定和业务增长情况，调高公司2009年、2010年每股收益预测分别为0.66和0.80元，维持“推荐”评级。
传化股份：受益下游出口复苏
公司现有业务主要为印染助剂，染料及皮革化纤油剂。公司下游印染布从2009年3月起整个产量同比去年有了显著回升，近期更是创了新高，12月产量同比去年增长23.9％，2009年产量累计增长10％。
在印染行业带动下，染料行业产量增速连创新高，2009年累计产量142万吨，累计增长14％。服装及纺织出口额自2009年2月开始持续复苏，目前出口已基本恢复至危机前水平。后续预计随欧美经济的逐步向好，纺织服装出口的景气程度可进一步提升。另外，募投项目保证了公司未来三年外延+内涵的双增长：预计公司活性染料产能逐年投放，每年产量增长10％；因为有机硅柔软剂产能投放，印染助剂产量每年增长10％，2011年化纤油剂产量增长40％(增发项目化纤油剂增产2.5万吨)，12年增长10％。化纤油剂的盈利能力也将因FDY油剂，短纤油剂等高附加值产品投产而提升。
湘财证券分析师张啸伟等预计公司20092011年摊薄后每股收益为0.58、0.78、0.99元，给予“买入”投资评级。
浙江龙盛：染料行业龙头步入快速发展期
公司是我国染料龙头，主要业务为分散染料、活性染料、中间体和减水剂四大系列产品。2009年上半年四类产品收入占比为74.37％，毛利占比为82.25％。
近几年，公司染料的收入和利润占比逐年下降，中间体的利润占比逐年提高。由于公司分散染料和中间体业务上具有绝对的竞争优势，毛利率一直保持较高水平；2009年由于收购了减水剂的原料硫酸、甲醛的生产企业，减水剂业务的毛利率也有较大幅度提高。另外，公司分散染料产量连续多年位居世界首位。预计2009年产量为9万吨左右，2010年将达到10万吨。销售价格较前期略有提高，目前市场价为2.2-2.3万元／吨。公司在分