掘金之王
2008年3月17日，记者在北京玉渊潭公园附近的一个茶馆见到了洪海智先生。由于他事务繁忙，为了采访他预约了不下10次，耗时半年，期间国际市场金价从每盎司750美元涨到了1000美元以上，终于趁他来北京开会之际直接“杀”到他的驻地，洪先生“只得”跟记者完整地讲述了他的“掘金”之路。
出人意料的是，洪海智对“每盎司黄金涨破1000美元”的新闻很不以为然，他说：“今天早上看了条新闻，讲老百姓纷纷跑去追涨，现在买金条都是论斤买的，还有好多人满仓杀进黄金期货市场，这是要出事情的。媒体不该鼓励这种忽略风险的行为。事实上，我已经退出不做了，风险已经无法回避了。”
3月21日，记者回到上海，开始写作本文的时候，国际金价已经大幅回落到每盎司920美元附近，令人不胜唏嘘。
初涉投资：避险套利
“我参与股市很早，有十几年了，但是买过的股票不超过10只。”洪海智出人意料地从股市开始了话题，“道理很简单，我不愿意冒险，看不清的事情绝不去做，我最崇尚的投资原则就是无风险套利。可惜我今生是基本无缘投身美国资本市场了，否则我可能会努力追求去做一个像格罗斯那样的债券套利投资者，好在中国也有过很多不错的套利机会。”
20世纪80年代，洪海智曾是一位大学教师。他告诉记者：“我那时还没有到上海工作，在江苏讲课，课程是非常专业的地质资源勘探采集方面的内容。我父亲曾经是新中国第一批地质工作专家之一，我也从小就爱好这个领域，直到今天还会订阅这方面的国际专业期刊。那时候别人给我介绍对象，和我现在的夫人第一次见面，对方问我是数学教师还是物理教师，我回答说是‘挖煤教师’。”
1990年，洪海智到上海工作，在一家大型国有企业搞财务工作。一到上海，他就感叹自己失去了一次人生中的重要机会。
“来了上海觉得很多事情都很新鲜，业余时间都到处闲逛打听。从上世纪80年代末，上海就形成了几个民间的投资者集散地，其实就是大家瞎聊。当时我听说了‘国库券套利’，就是从偏远地区以打折价收进国库券，到上海地下交易，后来转成公开交易的事情，上海人都知道的杨百万就是那样发起来的。不过我来上海时这个套利时机已经过去了。”他说，“我当时觉得这么好一个机会失去了太可惜，但从此也多了几份对投资机会的敏感度。”
1991年，为了发行新股“兴业房产”，上海在比较偏远的江湾体育场设点卖认购证，洪海智也去了，结果排队一整夜，连鞋子都掉了一只，也没有买到。当时，主管金融的人民银行想出了一个发行1992年度股票的办法：无限量发行股票认购证，每份30元，然后每发一次新股就像开彩票一样地摇号，当时承诺的是在1992年内分4次摇号，共发行10多只股票。
“我特地跑去看了这封认购证，封面是烫金印刷，内芯是四种不同颜色的碳写复印纸，封底上印着‘股市有风险，涉市须谨慎’，发行期10天。极为漂亮。”他回忆道，“不过，单位里同事都说千万别买，因为当时得到消息说，30元的认购证，成本是4元，26元捐给慈善事业，你想，跟慈善沾边的东西能赚钱吗?”
“我还特意去看了分析中签率的文章，按照当时估计的1992年的股票发行量，至少要买100份连号的认购证才能保证中一单股票，也就是可以买1000股股票。换句话说，3000元钱才有一搏的机会。这一下吓退了很多人。”洪海智分析说，“不过我想到了另一个问题，这种估算方法是建立在认购证大量卖出去的前提下的，如果卖出去的量很少呢?是不是值得研究一下?”
此时，洪海智的工作帮了他大忙，由于他所在的国有企业业务摊子巨大，身在财务部门的他同时和十几家人民银行的上海网点有联系，自然也有很多熟人，他就每天打一个电话到各处去“关心”一下认购证卖得好不好。结果发现，由于认购证在前5、6天卖得很差，上级指示要加大力度推销，每卖掉一份认购证可以奖励员工3角钱。“后来几天就不用我关心他们了。”洪海智笑着说，“他们基本上天天来电话，催我们财务部帮着解决一点。我感到，报纸上的那种计算不正确，这是一次没风险的赚钱机会。”
不过，当时的洪海智一方面自身积蓄有限，也不敢借贷购买，另一方面他也没预料到能这么暴利，当时他的计算是能有20％左右的利润就不错了。倾其所有，他买了100张认购证。很快，他发现，认购证的暴利远不是他设想的20％。
“原来讲好认购证只能摇10只股票，结果由于‘南巡’春风，那年发了近50只股票，中签率居然高达50％!于是，每100份一本的认购证从成本价3000元，最后涨到黑市价30万元。实际上我后来算了一下，如果真的把一本认购证能中到的股票全部买下来，按照上市首日价格抛出，大概能赚50万元。”他说，“不过我没有赚那么多，在25万元的时候就把那本认购证全抛出去了，一股股票也没买。因为后面的利润我已经看不到了，就像黄金即使涨到每盎司2000美元，我还是会在900美元附近就全部清仓。投资不能不讲原则，这个原则就是回避风险永远高于获取利润。”
从卖完认购证开始，洪海智就成了那个年代的“大户”。不过，令很多人没想到的是，他几乎从此不涉股市。
“其实也不是完全离开，我自费订了几份证券类报纸，很了解当时的行情，不过一直觉得摸不清其中的规律，也就不敢怎么操作。但是也买过几只股票的，比如说1993年10月，深宝安偷偷增持上海延中实业股票，后来延中告它违规，官司打到证监会那里，如果收购有效，股票肯定暴涨，收购无效则肯定暴跌。我经过分析认为按照法规收购肯定是有效的，最多就是罚款，便果断买进，两个星期赚了近100％。”他悠然地说，“不过总体而言我算是基本不参与这个市场的，而是每年必参与一次国债套利。”
洪海智所谓的“国债套利”是这样的：通常国债现货的市场价格在到期日之前，总是会向到期后偿还的本金和利息之和靠拢，但总是有一个差距；当时在人民银行工作的人有一个“特权”，就是银行会提前一个月按照到期的本息数额兑付国债。比如7月份到期的国债，本息合计145元，银行员工6月份就可以拿到这笔钱，但此时，市场上的国债现货价格往往还有一点差价，比如142,元，也就是说只要有资金和关系能从市场搬来国债到银行兑付，就可以无任何风险套利。
洪海智就想了不少办法融资套利，每年6月初购入国债再到银行兑付，扣去借款利息等交易成本，净赚2％左右。但由于他那时已经以自己的资产作抵押，使用了资金杠杆，所以一个月的收益率超过10％。“每年赚上二三十万元总没有问题，这样就干了3年，那段时间日子特别逍遥，因为完全没有风险，拿到钱就敢随便花不心疼。”他说。
就这么玩了几年，终于这扇套利大门被关上了，而洪海智也终于步入了自己的投资“正题”：黄金。
转战黄金：人弃我取