我国宏观经济政策效应的模拟分析
摘要:将宏观经济中各主要因素归入商品市场、金融市场、劳动市场、价格和国外影响五个子模块,通过各模块及要素间的相互联系勾勒出我国经济运行的理论架构,并利用1999年一季度至2009年一季度的季度数据,采用动态建模方法建立了刻画我国宏观经济运行特征的联立方程模型;在此基础上运用情景模拟对各宏观经济政策方案的效应进行分析,结果表明,积极的财政政策和适度宽松的货币政策可有效地缓解金融危机冲击、保持经济的平稳增长,且财政政策的效果明显优于货币政策;进而指出我国下一步宏观经济政策的选择和提高货币政策有效性的必要性和切入点。
关 键 词:宏观经济政策;联立方程模型;情景模拟
中图分类号:F123.16
文献标志码:A
文章编号:1008-3758(2010)04-0304-07
一、 问题的提出
2008年我国经济在持续5年以高于10%的增长率加速增长时,先后经受了国内特大自然灾害和国际金融危机的冲击,经济发展环境发生了巨大变化。当前,金融危机对世界经济的影响是否见底尚未可知,但其对中国经济的负面作用已远远超过了1997年的亚洲金融危机。总的来说,全球经济一体化扩大了金融危机影响的深度和广度。具体对中国而言,1997年爆发亚洲金融危机时,我国的外汇储备只有1400亿美元,进出口贸易总额只占GDP的1/3;2009年,我国外汇储备已高达2万亿美元,进出口贸易总额占GDP超过2/3[1]。我国经济的发展对世界经济的波动愈加敏感,长期以来形成的外向型经济很难在金融危机爆发后迅速扭转。为应对国内外经济环境的变化,我国一年内对宏观经济政策进行了三次调整,并相应出台了一系列具体措施,以保持经济的平稳发展。然而,面对复杂的宏观经济运行体系,宏观经济政策的执行可谓牵一发而动全身;同时中国经济处于转轨时期,具有自身的独特性,不能纯粹套用现有理论;加之我国经济的外向性和国内外经济环境的不确定性,无疑加大了我国宏观经济政策选择的复杂性。如何对我国当前经济发展形势作出正确判断,以及如何对各项宏观经济政策措施的调控效应作出科学合理的评价,再一次成为学者关注的焦点。现有文献对宏观经济政策的研究主要有:吴超林(2001)将宏观调控视为一种制度安排,并给出了一个解释中国宏观经济调控政策的理论框架[2];周英章等(2002)运用向量自回归模型对中国1993年至2001年间的货币政策传导机制进行实证分析,认为增加有效信用供给是提高我国货币政策有效性的关键[3];刘斌(2001)运用向量自回归模型,对货币政策冲击进行冲击响应分析,分别得出长短期的不同影响[4];李晓芳等(2005)运用结构向量自回归(SVAR)模型,研究了我国税收和政府支出政策对产出所产生的动态冲击效应[5]。上述学者的研究尚未涉及用联立方程模型进行分析,不利于充分反映宏观经济内部的复杂联系[6-7],刘玉红等(2006)[8]和高铁梅等(2007)[9]分别用2SLS和3SLS方法建立了我国宏观经济年度和季度联立方程模型,并应用于货币政策和财政政策的实证研究。本文在现有研究的基础上进一步进行研究,第一,从传统凯恩斯理论的需求层面出发,融入新古典等经济理论,用联立方程模型刻画我国开放经济条件下现代经济运行体系,同时,立足我国经济发展现实,确定模型中各变量的内生性、外生性问题;第二,采用动态建模方法,全面考察被解释变量的影响因素,力求真实反映我国经济转轨时期的运行特征,并根据“检验、检验、再检验”的原则进行约化,最终得到简化的模型;第三,在传统联立方程模型基础上,通过对变量进行单位根检验和协整检验并引入误差修正项,既可有效地避免伪回归,又能同时反映经济运行的短期波动和长期均衡关系;最后,应用所建立模型,对宏观经济政策方案进行模拟分析,定量地考察各方案的效果,为正确评价宏观经济政策效应以及下一步宏观经济政策取向、时间和力度的选择提供科学依据。
二、 开放条件下我国季度宏观经济
联立方程模型的建立开放条件下现代经济运行体系主要涵盖经济行为、市场机制、对外开放和宏观经济政策四个方面。其中,经济行为主要由消费和投资行为所决定;市场机制表现为价格水平、利率水平及其决定机制;就中国目前的发展状况而言,对外开放主要体现在进出口贸易、外商直接投资等;而宏观经济政策以利于宏观经济发展目标的实现为方向,主要作用于平抑经济的周期性波动[10]。本文以凯恩斯理论的需求导向模型为基础,通过商品市场、金融市场、劳动市场、价格和国外影响五个子模块及其所含要素间的相互联系,反映上述经济运行的四个方面主要内容,构建出开放条件下我国宏观经济运行的理论框架(见图1)。图1 开放条件下我国季度宏观经济联立方程模型流程图
注: *号所注为内生变量,其余为外生变量。
本文采用动态建模方法[11],建立了由14个行为方程、10个定义方程和41个变量(内生变量24个、外生变量17个)构成的开放条件下我国季度宏观经济联立方程模型。其中,商品市场子模块包含7个行为方程,分别为城镇居民人均消费支出、农村人均现金生活消费支出、国内非政府投资、外商来华直接投资、商品出口和商品进口方程,另包括财政收入方程;金融市场子模块包含3个行为方程,分别刻画了M1口径的货币供应量、M2口径的货币供应量和居民储蓄存款余额;劳动市场子模块包含2个行为方程,即城镇平均劳动报酬和从业人口方程;价格子模块包含2个行为方程,分别是消费者价格指数和出口商品价格指数方程。以下是部分估计结果应用软件:Eviews 6.0;数据来源:1999年至2009年《中国经济景气月报》、《中国统计年鉴》、《中国人民银行统计季报》、《国际金融统计》。:
城镇居民人均消费支出与人均可支配收入存在长期均衡关系[12],长期均衡关系如下:
其中,CU表示城镇居民人均消费支出,IU表示城镇居民人均可支配收入,CPI表示消费者价格指数,t表示时间。从城镇居民人均消费支出方程可以看出,在长期,城镇居民人均消费支出完全取决于城镇居民人均可支配收入;在短期,城镇居民人均消费支出的波动由城镇居民人均可支配收入和消费者价格指数的前期值共同影响。误差修正项的系数为-0.913,这说明城镇居民消费对长期均衡偏离的调整速度较快。
出,RTGDP表示GDP增长率,RTL表示一年期贷款利率,PGDP表示GDP平减指数。方程(2)中政府投资的系数为正,说明在我国政府投资对国内非政府投资具有正面效果,而非产生“挤出效应”;同时,政府投资的影响在一个季度之后即有明显效果。
EX表示商品出口额(以美元计),IM表示商品进口额(以美元计),GDP7F表示主要贸易国GDP(以美元计),即指美国、日本、韩国、德国、英国、法国、荷兰七国GDP之和,EXRP表示商品出口相对价格,定义为我国出口商品价格指数(以人民币计)与世界出口商品价格指数(以美元计)之比(用人民币兑美元的名义汇率进行折算)。在长期,商品出口依存于商品进口和主要贸易国GDP,弹性系数分别为0.8和0.4。商品出口对长期均衡偏离的调整需要近26个月(1/0115≈87个季度)才能完成,且在短期,商品出口季节波动性明显。
示城镇平均劳动报酬,其余变量含义与前述相同。国内失业率最近有升高趋势,劳动人数通常由需求方决定。方程(4)证实了这一初步推断,在既定生产条件限制下,厂商以追求利润最大化为原则,决定其所需的劳动人数和资本量,如总需求增加(即模型中GDP增长率为正),厂商对劳动力引申需求随之增加,而劳动需求与劳动成本(即模型中城镇平均劳动报酬)则成反向关系。同时,政府投资对从业人口的影响显著,说明政府扩大投资可有效地增加就业岗位,缓解就业压力。