-2.05%！陕国投以这样的净利润增速宣告2016年上半年结束。如果回到一年之前，其2015年上半年的净利润增速还在31.62%。而即使从去年年报看，陕国投的净利润增速也有29%左右。此番负增长，究竟是何原因？
受制证券市场
上周，陕国投“中考成绩单”对外公开。作为首个披露2016年上半年业绩快报的信托公司，陕国投净利润遭遇下滑。
快报显示，2016年1至6月，陕国投归属于上市公司股东的净利润约2.83亿元，较去年同期下降2.05%。与净利润相比，营业收入的降幅更为明显，超过了22%。
对此，陕国投称，由于上半年证券市场整体表现不佳，公司证券投资收益相比去年同期有所下降，营业总收入较上年同期有所减少，营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润较上年同期也略有下降。
然而就在今年一季度，陕国投的业绩表现还非常亮眼。当时，其营业收入增长超过100%，净利润增速也有92%左右。由于2016年上半年业绩快报所披露的信息太少，因此无法获悉陕国投更多细项收入的增减情况。但陕国投表示，报告期内信托行业市场竞争进一步加剧，公司进一步加大了信托主业拓展力度，强化了自有资金运作，积极探索创新转型，手续费及佣金净收入显著增长。
不同于今年上半年的下降势头，陕国投2015年上半年曾取得不俗的业绩。当年上半年，陕国投实现营业收入7.19亿元，比上年同期增长68.36%；实现净利润2.89亿元，比上年同期增长31.62%。至于当时增长的原因，陕国投称，公司积极应对新常态下经济下行和行业发展环境变化等带来的经营压力，充分发挥资本市场作用，固有业务和信托业务双驱动，取得较好经营成效。
此后，在2015年年报中，陕国投进一步指出，公司积极应对经济持续下行、降杠杆、金融风险加大、资产荒、资本市场巨幅波动、政策巨变以及转型发展带来的诸多挑战，克难攻坚，采取一系列措施强化经营、提升管理，从而实现了稳增长目标，公司利润、规模等续创历史新高。年报显示，陕国投2015年全年实现营业收入11.51亿元，比上年增长37.76%；实现净利润4.54亿元，同比增长29.47%。
倚重投资收益
作为一家注册在西安的信托公司，陕国投早在1994年便在深交所上市。不过截至2015年年末，其接近八成的收入都来自于陕西地区。北京是陕国投的第二大收入来源地，占比为11.03%。
在公司治理方面，陕国投曾称，公司与第一大股东陕煤化集团在业务、机构、人员、财务、资产上完全分开，具有独立自主的经营能力，做到了业务独立、资产完整、自主经营、自负盈亏，“不存在公司第一大股东、实际控制人干预上市公司经营管理的公司治理非规范情况”。
查阅陕国投2015年年报发现，陕国投对于证券投资类信托颇为依赖。以信托资产分布为例，证券市场是其第一大投向，占比为33.94%；基础产业位列第二，占比31.90%。具体到收入构成方面，截至去年年底，陕国投的投资收益占营业收入比重达45.6%；手续费及佣金净收入次之，为39%左右。
值得注意的是，2015年陕国投投资收益增速高达368.05%。在中银国际分析师魏涛看来，陕国投2015年业绩快速增长就是缘于投资收益大幅增加。
尽管2015年实现了较好的业绩增长，但在2015年年报中，陕国投表现出足够的理性。从行业外部环境看，陕国投认为，大资管市场的深度竞争，替代和挤出效应进一步显现，“降杠杆”“降成本”等政策将使信托传统业务难以为继，急需创新经营思路和盈利模式等；而从行业内部看，各信托公司围绕着转型而深化探索，创新业务日趋增多，行业分化会进一步加剧。为此，在2016年经营策略方面，陕国投提出，要大力探索创新，确保转型取得突破，例如狠抓力推投资性业务，积极探索家族信托、专户理财、消费信托、资产证券化、普惠金融、互联网信托、公益信托等。不仅如此，陕国投还表示，要研究探索尝试事业部制改革，并继续实施“走出去”战略，在重点城市适度稳妥增设业务部门和协同平台等等。
资本运作规划
今年以来，信托业掀起了增资狂潮。在业内人士看来，信托增资不仅可以扩大业务规模，还可有更多的资金缓释风险。
而在去年12月，陕国投完成新一轮的定向增发。据陕国投介绍，在推进增发过程中，公司借制定“十三五”规划之机，积极谋划金融控股发展路径，增发完成之际，立即启动实施受让银行股权、参与发起设立金融资产管理公司等资本运作规划，为公司长远发展谋篇布局。
据新金融记者了解，所谓的金融资产管理公司就是陕西金融资产管理股份有限公司。通过此举，陕国投除了分享不良资产处置红利，还可推进不良资产证券化等业务合作。
华泰证券一位非银分析师称，陕国投作为稀缺的上市信托机构，在陕西国资委金融资产版图中的战略地位不断凸显，“未来存在陕西国资委将相关金融资产整合注入的预期”。
然而有意思的是，在陕国投欲谋划金融控股发展路径时，另一家名为“陕西金融控股集团有限公司”的公司则在2011年就成立了。该公司官网称其是经陕西省人民政府《关于组建陕西金融控股集团有关问题的批复》（陕政函〔2011〕203号）批准设立的国有大型骨干企业，注册资本33亿元，主要从事资本运作及资产管理，股权投资及管理，受托管理专项资金，信用担保和再担保，实业经营，投融资及金融研究，企业重组、并购咨询等经营业务。