孙 洁 宋 博（郑州财税金融职业学院会计学院，郑州 450000） （河南工业大学经济贸易学院，周口 466000）
低碳经济发展模式是一种新型的经济发展方式，需要一定数量的新兴产业或产业集群作为其发展的产业基础，与传统模式相比具有低碳、节能减排、创新性、先导性、绿色驱动的特征，是世界各国未来发展经济的主要模式，其本质在于实现能源的有效使用和发展，关键在于技术创新、机制创新、产业结构优化等，这对人类生存理念有着重要影响。所以说，低碳经济发展模式是经济发展的新增长方向，也是未来发展的关键［1］。基于此，本文运用实证分析的研究方法，对低碳经济发展模式下新兴产业的发展进行研究，探究其中的内在规律，以制定促进我国低碳产业发展的方案。
1.1 指标体系构建
低碳经济产业生产率（SPBOEI，Labor Productivity of Foreign Agricultural Investment）是学术界研究低碳经济产业发展模式中，评价某个产业的经济效益时应用较为广泛的指标，其可以从劳动生产所创造的效益角度，为低碳经济发展模式下企业产出及投资的效率评价提供了更加合理的理念，能够克服传统评价指标的不足。由此，本文将基于低碳经济产业生产率（SPBOEI）来对低碳经济发展模式下企业的经济效率进行分析，通过SPBOEI指标来观察低碳经济发展模式下企业的经济效益的效率，进而构建信息披露和低碳经济发展模式下企业的经济效益的效率实证分析模型，开展实证［2］。本文在指标体系的构建中，主要参考经济学中已有的相关指标，同时结合低碳经济发展模式下新兴产业面临的风险，从低碳交易市场运作机制、行业标准和技术、外部环境的不确定性、发达国家占贸易规则的主导地位和低碳交易机制等多方面构建指标体系进行实证分析，具体如表1所示。
表1 低碳经济模式下新兴产业发展影响指标体系
1.2 变量设定及计算方法
1.2.1 因变量的设定
本文在设定因变量的过程中，选取的是低碳经济模式下新兴产业社会生产效益（SPBOEI）。基于SPBOEI的评价原则，合理估算目标低碳经济模式下企业的开发阶段、近年来的营业状况、未来的开发动向、预测期间的劳动生产效率指标，为了获得预测期间各年的SPBOEI现值而进行运算。初始投资成本和带来的生产效率是目标企业的价值。计算公式如下：
本文选取的因变量SPBOEI，研究过程中对其评价不仅考虑企业的资本，还考虑企业运转过程的人均社会生产效益，为了全面评价低碳经济模式下新兴产业的企业价值，应充分利用这些上市企业的披露。计算SPBOEI值时，资本的加权成本会考虑调整后营业利润中扣除的企业风险因素，最终形成其所带来的社会的经济附加值。
1.2.2 自变量设定
（1）碳交易市场运作机制及政策优惠
本文在研究中主要通过我国低碳经济新兴产业发展过程中的政策补贴力度和市场制度的完整程度两个方面来进行分析。
基于上述分析，在具体的计算中，碳交易市场运作机制及政策优惠指标计算模型如下：
其中TPIn表示低碳经济市场机制完善指数，RTPFn表示低碳经济政府政策支持力度指数，即低碳经济模式下的新兴产业的经济效益税收总额／经济税收总额，RTPAn表示低碳经济发展过程中制定的市场的规则的指数，每年的规则的总量。
（2）外部环境及发达国家政策影响
低碳经济外部环境新兴产业制约指数（TFAI）。主要是欧美发达国家在低碳经济上开展的一系列涉及到新兴产业的贸易规则反制措施，本文统计的是美国、欧盟每年针对我国的贸易规则的压制所采取的反制措施的条数。
发达国家主导的贸易规则对抗指数（EICI）。可以直接体现欧美发达国家政府在扩大低碳经济模式下的新兴产业的经济效益业务和区域的政策决策倾向，这也是影响我国低碳经济新兴产业发展的一个重要因素，从两个维度对该指标进行计算，如下：
其中n表示年份，RAICn表示当年欧盟和美国主导的针对我国低碳经济模式下新兴产业的反制政策对符合低碳经济发展的新兴产业产业覆盖率（基于我国2005年公布的符合低碳经济发展的新兴产业产业名录进行统计），RPn表示的是企业覆盖率，即欧盟和美国主导的针对我国的贸易制约规则的上市企业覆盖率。
发达国家在新兴产业方面的制裁指数（SIODFF）。发达国家在新兴产业发展过程中，通常会通过一系列的制裁措施来打压我国的新兴产业和企业，其打压的力度直接影响我国新兴产业相关企业的发展，其计算方法为：
其中TFAI为发达国家的制裁指数，n表示年份，表示列入到欧盟和美国主导的实体制裁清单的涉及到低碳发展相关的企业数量。
（3）产业链及基础设施投资
低碳经济新兴产业产业链投资增长量（FAII）。通过我国经济发展基础设施投资总额及国内符合低碳经济发展的新兴产业投资总额，计算年度的低碳经济新兴产业发展指数相关产业链的投资的增长量，数据来源于国家统计局官网。
低碳经济新兴产业发展指数基础化设施建设增长量（BPFAII）。主要是统计我国对外援助和投资的符合低碳经济发展的新兴产业基础设施化建设投资总额和国内在开展符合低碳经济发展的新兴产业设施建设方面的投资总额，然后计算每年的增量。数据来源于国家统计局官网。
低碳经济新兴产业产业链相关政策数量（NPRI）。主要是统计每年我国关于低碳经济新兴产业产业链发展的政策的数量，即每年我国国家省部级以上部门发布的相关政策的数量汇总。
基于上述3个指标，本文从我国产业链及基础设施建设视角开展我国当前的政策对低碳经济模式下新兴产业的经济效益的影响分析，以观察我国近年来的政策对低碳经济模式下新兴产业的经济效益的影响及作用。
1.2.3 调节变量设定
（1）国内GDP增速（RGDP）。GDP的增速体现了整个市场环境的热度，同时也会直接影响企业的投资行为和在符合低碳经济发展的新兴产业对外投资上的决策。因此，本文还将年度GDP的增长速度（RGDP）纳入到分析模型中作为调节变量，以观察其对政府对企业在低碳经济模式下的新兴产业的经济效益方面的影响。
（2）国内符合低碳经济发展的新兴产业投资增速（GRAI）。其是直接影响我国低碳经济新兴产业发展指数量的一个关键因素，因此本文在分析的过程中，将符合低碳经济发展的新兴产业的投资的增速作为调节变量，以更好的观察在我国每年低碳经济发展的新兴产业投资递增的情况下，我国政府在对低碳经济模式下的新兴产业的经济效益方面的影响。
1.3 模型设定
基于前文对本文研究的指标及变量的分析，得到的变量结构及解释如表2所示。
表2 变量定义表
根据前文对各个指标的定义及计算分析基础上，本文建立的实证模型如下：
其中，i表示截面数据中的不同上市企业个体，t表示不同时期，α0为截距项，α和β则表示不同类型变量的回归系数。得到模型方程：
上述公式中，α1～3为解释变量的回归系数，直观体现了变量之间的影响关系，当α1～3为二维交叉映射时，即为面板模型；
当α1～3为一维映射时，模型可退化为截面模型，为误差扰动项。
2.1 数据来源及预处理
本文以2005～2020年国家统计局官网公布的相关数据，同时选择上海及深交所上市的所有涉及低碳经济新兴产业发展指数超过5000万元的上市企业为初始样本（经过计算分析，超过5000万元的企业占据了整个年度的企业的95%，具有代表性）。在实证分析的过程中连续选取上交所和深交所这些企业的年报数据，对其低碳经济模式下的新兴产业的经济效益的效率进行计算。为保证数据的可靠性，本文对原始数据样本进行如下处理：（1）剔除金融企业数据；
（2）剔除数据缺失、资料不全企业。经过上述程序筛选，最终获得1023个年度观测数据，对这些数据进行统计分析。
2.2 数据统计分析
2.2.1 数据描述性统计分析
对统计的数据进行描述性统计分析结果如表3所示。可知，上市企业中，低碳经济模式下的新兴产业的经济效益效率的均值为0.595，标准差为0.608，表明样本上市企业该数据指标的离散程度不大，相对比较稳定，且收益水平高于均值，则可以认为市场上存在少数低碳经济模式下的新兴产业的经济效益效率较差的上市企业，因此，该数据分布对于后续分析具有集中性等优势［3］。
表3 描述性统计
2.2.2 数据信度和效度分析
基于信效度理论分析，采取Cronbach a信度系数方法对数据进行信度分析，以对样本进行KMO检测和Bartlett检验效度分析。通过表5结果可以看出，本文设计的所有变量的a值均大于0.55，并且大部分大于0.7属于高信度。同时每个数据的CITC值都在0.4以上，说明具有很好的信度。而且，各变量的KMO值均大于0.5，各变量的巴特利特球形检验的统计值的显著性为0.000。可以看出，本文样本数据适合进一步做回归分析。
表4 数据信度分析结果表
表5 效度检测结果表
2.3 低碳经济模式下新兴产业的经济效益影响回归分析
本文选择固定效应对上市企业SPBOEI指标进行回归［4］，同时为了检验其固定效应，在回归分析时以 2005～2020年、2010年、2015年和2020年收集到的所有企业的数据做全样本回归分析，以观察模型的拟合度和其反应的各个变量之间关系的匹配度，其结果如表6所示。
表6 全样本模型回归结果
表6为各个全样本数据分析中模型的回归结果，从模型回归结果整体来看，各个模型的R2均高于0.5，表明模型的拟合程度较好，能够较为客观地反映模型整体的拟合情况。
根据回归分析结果，可以观察到：
（1）自变量价值与因变量SPBOEI指标的回归系数符号整体为正，并呈显著影响。政府如果压缩对符合低碳经济发展的新兴产业的碳交易市场运作机制及政策和财政补贴，这些上市企业的SPBOEI会下降，也就是其价值减弱，即衡量价值的百分比上升时，上市企业的SPBOEI会上升［5］。本文认为政府的碳交易市场运作机制及政策优惠和财政直接补贴对SPBOEI存在较大影响。
（2）政府产业链及基础设施投资与低碳经济模式下新兴产业社会生产效益SPBOEI呈现正向关回归关系，并且在1%水平显示统计的显著性。这说明，政府加大对产业链及基础设施的投资，上市企业的SPBOEI会相应增加，这也从另一个侧面解释了低碳经济模式下新兴产业社会生产效益影响效应，政府可以通过加大新兴产业链援助和投资补贴互补的方式，完善低碳经济投资地的基础设施建设和产业链的配套，对提高企业对外低碳经济模式下新兴产业社会生产效益具有非常重要的意义［6］。
（3）欧美发达国家的制裁是外部环境中影响我国低碳经济发展模式下新兴产业发展的关键阻碍因素，从近年的数据回归结果可以看出，低碳经济外部环境新兴产业制约指数（TFAI）、发达国家主导的贸易规则对抗指数（EICI）、发达国家在新兴产业方面的制裁指数（SIODFF）这3个方面是影响我国低碳经济发展的主要负面因素，在一定程度上阻碍了我国新兴产业的发展［7］。但是从整体来看，我国低碳经济模式下新兴产业发展还是呈现正向发展趋势，也就是在我国政府政策的影响及国内制度完善的情况下，我国依托自身的市场和政策制度优势，低碳经济模式下新兴产业依然取得了较大的发展。
同时进一步对低碳经济新兴产业发展指数的产业链内的资本占比排名前40%的17个核心企业的492个年度数据进行分析，其结果如表7所示。
表7 低碳经济相关产业链内上市企业模型回归结果
在政府相关政策对低碳经济发展模式下企业经济效益的效率影响上，上市企业表现的趋势一致。整个产业链内上市企业的回归相关系数为正，与整体的趋势相同，相关系数高于整体的相关性水平，没有统计的显著性。政府的政策影响和上市企业低碳经济新兴产业发展指数效率的回归系数为正，处于10%水平显著相关。这表示低碳经济模式下企业经济效益的效率较低的主要原因是实际的业务的收入增长可以在一定程度上弥补了依靠政府补贴和税收优惠给企业产生的价值带来的SPBOEI的上升，并且还带来了盈利的上升，这也验证了SPBOEI价值影响效应的存在。同时从外部环境及欧美发达国家的政策制裁方面来看，目前欧美发达国家政策制裁对我国的低碳经济发展不利，呈现负面的影响关系［8］。
综上，本文认为政府的碳交易市场运作机制及政策优惠和财政直接补贴对低碳经济模式下的新兴产业的经济效益效率SPBOEI存在较大影响［9］。政府产业链及基础设施投资与低碳经济模式下新兴产业社会生产效益效率SPBOEI和信息披露质量呈现正向关回归关系，并且在1%水平显示统计的显著性。同时还可以发现，在政府相关政策对低碳经济发展模式下企业经济效益的效率影响上，上市企业表现的趋势一致。
为更好促进低碳经济新兴产业的发展，避免外部环境和国外发达国家在贸易规则上对我国低碳经济的打压，可以从以下内容制定发展对策：（1）制定低碳新兴产业发展专项规划。从我国现实出发，需立足于产业发展实际，从长远的、全面的角度出发，分析低碳经济发展模式下新兴产业的未来趋势，明确其发展思路和目标，厘清其发展任务，制定应对风险的方案，为实现低碳经济产业提供支持；
（2）优化产业结构，优先发展低碳产业［10］。我国应着眼于机遇，优化产业结构，延长产业链条，提高产业国际市场竞争力，为应对金融危机、能源枯竭、环境污染、气候变化带来的挑战做好产业部署，积极发展低能耗、低投入、低排放的新兴产业，限制 “三高”企业市场准入门槛，促进企业的升级与转型［11］。①加速淘汰不肯转型的落后企业；
②为营造全面的节能减排、环保意识提供支持，同时为新兴产业发展创造条件。