产能过剩行业信贷风险传导分析及控制策略研究
摘要：产能过剩行业风险是我国当前经济中的主要问题之一，同时也是银行信贷风险的主要领域。本文研究了产能过剩行业企业的债务风险特点，以及债务风险向银行的传导机制。基于上述分析，本文从有效调动政府和市场资源、优化信贷结构、采取差异化化解模式、有效发挥债委会作用、推动市场化债转股和建立长效机制的视角提出了相应的控制策略。
关键词：产能过剩;信贷风险;风险控制
中图分类号：F832.4 文献标识码：A DOI：10.3969/j.issn.1003-8256.2018.06.008
我国经济进入“新常态”，经济运行中的结构性矛盾更加突出。在我国经济增速由高速转为中高速、外部需求短时间难以恢复、产业升级驱动的背景下，钢铁、煤炭等部分行业产能过剩现象严重，存在中低端产品多、“僵尸企业”难以出清、资源环境承载压力高等诸多问题，影响整个经济的健康运转。由于产能过剩行业具有投资额高、资产负债率高、产能闲置率高等特点，其行业风险容易向银行部门传导，从而引起金融风险。如何控制产能过剩行业的信贷风险具有较强的理论和现实意义。
1 我国产能过剩的相关研究及成因分析
1.1 产能过剩的界定
国际上通常使用产能利用率（设备利用率）来衡量产能是否过剩，指的是企业或行业的实际产出占潜在生产能力（或者合意产出）的比重，现今尚未有统一的标准来确定合理的产能利用率。根据国际和我国有关部门的经验，通常认为80%为正常的产能利用率，75%以下为严重产能过剩，85%以上为产能不足。
1.2 产能过剩形成原因分析
学者主要从以下几个角度对产能过剩形成原因进行了分析：一是从政府干预角度，不少学者认为地方政府的不当干预等体制性原因是产能过剩的主因。江飞涛[1]认为，体制扭曲背景下，低价土地等地区补贴性竞争是导致产能过剩的主要原因;王立国[2]认为地方政府与企业通过交易达成政企合谋，促使企业过度投资;刘航[3]认为超越产业发展的过快城镇化，为了提供低成本劳动力就业岗位，迫使地方政府加大对企业的干预，导致产能过剩;朱希伟等[4]进一步认为政企合谋是民营企业形成过剩产能的原因，补贴政策则造成部分国有企业变为“僵尸企业”。二是从企业经营角度。早期的垄断竞争理论认为，企业为应对生产经营过程中的各种意外冲击，有必要保持一定程度的过剩产能;林毅夫等[5]提出“潮涌现象”，认为发展中国家的企业很容易对下一个有前景的产业产生共识，引发大量企业投资设厂，但存在对“行业内企业总数目不确知”等信息不对称，导致投资完成后出现产能过剩。三是从市场周期性角度。正常规模投资形成的生产能力在经济衰退期表现为暂时的过剩。例如，1997年的东南亚经济危机和2008年的全球金融危机造成了外部需求的大幅回落和内需不足，而投资形成的产能具有滞后性，从而形成产能过剩。
1.3 产能过剩行业信贷风险研究
吉泉烨[6]认为银行工作人员的不专业、信贷双方信息不平衡以及商业银行对潜在的不良贷款退出不及时等原因造成了产能过剩行业的银行信贷风险;崔新进[7]认为由于传统信贷思维的主导、信息不对称与信贷分析的缺陷等原因，商业银行对于产能过剩的信贷风险防范和应对不足;李芳、王奕[8]提出了商业银行针对产能过剩行业风险的防范对策，包括推动产能过剩行业的风险排查和风险治理、继续开辟更多不良贷款的处置渠道以及建立完善银政企沟通协调机制等;李志高[9]认为银行业要准备识别过剩行业，针对不同行业设定合适的融资限额，支持产能过剩行业改进技术、拓展销售市场。
大多数研究集中于对产能过剩的形成原因分析，提出产能过剩行业信贷风险的防范对策，对于信贷风险的特点分析较少。本文创新之处在于研究产能过剩行业的债务特点及其对银行的传导机制，并据此提出相应的对策建议。
2 产能过剩行业债务特点及其风险分析
产能过剩行业基本都属于资本密集型产业，行业内的企业普遍存在高杠杆。作为当前去产能的两大重点行业，下文将主要分析钢铁和煤炭行业的债务特点。
2.1 资产负债率高，远超过合理水平
从钢铁行业来看，2000年至今，我国钢铁行业资产负债率逐步上升并已维持在较高水平。据中国钢铁工业协会数据，2018年6月末，会员钢铁企业资产负债率虽略有下降，但仍高达67.3%。钢铁行业上市公司的资产负债率一直在50%以上，有些年份甚至接近70%，2017年资产负债率超过60%（图1）。
煤炭行业资产负债率一直在50%～70%之间波动（图2），2017年达到59.5%，虽然呈现一定的下降趋势，但仍处于高位。
钢铁、煤炭等傳统行业的企业成长性低，过高的资产负债率将导致企业财务负担沉重、资金链紧张。
2.2 债务结构不合理，债务情况不透明
短期借款的成本较长期借款低，银行等债权人出于风险及流动性考虑，倾向于提供短期贷款，但项目的建设和效益发挥是一个中长期过程，因而会导致负债和资产收益的期限错配。据wind数据，2017年钢铁行业上市企业的流动负债为8691亿元，占全部负债的84%。由于资金链紧张，影响了企业的支付能力，应付账款达到1843亿元，占到流动负债的21%。煤炭行业的情况相对好些，但流动负债占比也达到60%（表1、表2）。
随着金融机构近年来压缩过剩产能行业授信，部分企业只能通过民间借贷、信托资金等多种方式进行融资，由于债务来源复杂，债务情况不透明，难以统计债务全貌。以山西联盛为例，在银行牵头开展重组期统计的金融机构债务为251亿元，但根据《山西联盛能源有限公司等三十二家公司重整计划》公告，破产管理人审查确认的债权高达419.7亿元，总债务则超过500亿元，为前期统计的2倍，说明很多债务并不能够被金融机构有效掌握。