摘 要：“十二五”是淮安市工业发展全面步入新型工业化中期阶段的攻坚时期，也是贯彻落实省委省政府关于加快淮安苏北重要中心城市建设战略的关键时期。如何利用省委省政府支持我市符合条件的企业发行债券、上市融资这一难得历史机遇，借力资本市场，在更高层次上集聚要素、整合资源、优化结构，加快新型工业化发展是淮安市面临的一个重要课题。深入探析新型工业化与资本市场关系、分析现状及成因、研究具体解决路径，为淮安市加快新型工业化建设提供了理论支持和决策参考。
关键词：新型工业化；资本市场；淮安
中图分类号：F127 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）09-0109-02
一、新型工业化道路与资本市场的关系
所谓新型工业化道路是指坚持以信息化和工业化互为带动提升，互为支持促进，共同构筑一条科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染少、人力资源得到充分发挥的工业化路子。走新型工业化道路本质上要求建立以企业为主体、以市场为导向、覆盖经济和社会领域的自主创新体系，通过科技创新、组织创新、制度创新推动产业结构优化、资源合理配置和经济扩量提质、转型升级。
坚持走中国特色的新型工业化道路对资本市场的发展形成了新的推动力。首先，确立以高新技术产业为主导、依靠高新技术改造提升传统产业、培育发展战略性新兴产业为资本市场的发展提供了丰富而优质的拟上市企业资源，进一步巩固增强了资本市场持续稳定健康发展的基础。其次，为建立健全多层次资本市场体系提供了有力的支持。按照国际惯例，成熟的资本市场体系应至少包括主板、创业板和三板市场三个层次，中国目前已基本形成主板、创业板和三板为主体的多层次资本市场体系，上市公司遍及机械制造、信息技术、生物医药等诸多行业，形成了以制造业为主体、高新技术产业和新兴产业为两翼的市场新格局。最后，为深化资本市场改革创新和完善市场功能注入了新的活力。走新型工业化道路是推动科技进步、促进经济结构优化和升级的过程，这要求作为社会主义市场经济重要组成部分的资本市场，进一步强化基础性制度建设，逐步建立全国统一监管的场外交易市场；完善新股发行审核、再融资及退市制度；探索建立交易所各市场转板机制；大力发展债券市场，稳步发展期货市场，优化市场结构，不断增强市场的活力和竞争力，这为资本市场的改革发展指明了新的方向。
由此可以看出，走新型工业化道路是以产业结构调整和升级为支撑，以促进企业加快自主创新、转型发展和做大做强为落脚点。拟上市企业特别是优质企业是资本市场扩容提质的基石，资本市场在服务新兴工业化建设进程中获得较快成长的同时，也为在更高层次上集聚要素、整合资源、优化结构，加快新型工业化建设搭建了全新的支持平台。一是拓宽了企业的直接融资渠道，满足企业多元化融资需求。2011年沪深两市共有282家企业IPO，220家企业再融资，市场融资总额达5 073亿元，A股市场累计融资总额超过4.1万亿；上市公司债券融资1 707.4亿元，企业债券融资累计超过3.1万亿。为企业加快自主创新和推进产业结构调整和优化升级提供了资金支持。二是促进企业体制机制创新。推进上市公司法人治理结构规范运作、深化新股发行制度改革、强化以公开透明为核心的市场制度建设、完善重组并购功效等一系列旨在强化市场基础性制度建设和完善市场运行机制的重要举措，为推进企业规范改制上市、减少关联交易、解决同业竞争，建立以市场为导向驱动产品、业务和管理机制创新提供了内生动力。三是引导资金、技术、人才等要素资源向优势企业集聚，促进了具有高风险、高收益特征的新兴产业企业的兴起和发展。
二、淮安新型工业化建设与资本市场支持现状及原因分析
经过“十一五”的快速发展，淮安规模以上企业达2 419户，其中27户企业销售收入超10亿元，两户企业过百亿元。 IT、特钢和盐化工新材料三大千亿元产业占规模工业比重超过50%，高新技术产业产值在规模以上工业产值中占比超过15%，全市工业发展步入新型工业化中期阶段。与此同时，在促进和加大资本市场利用方面也呈现出一些新的特点：市外上市公司或以设立全资子公司、兼并重组优势企业、参股投资新兴企业等多种方式，纷纷在淮抢滩布局；本土企业和地方各级政府上市意识不断觉醒；注重多元化拓展直接融资渠道。但与周边兄弟市，特别是苏南地区相比还存在较大差距，究其原因，主要有以下三个方面：
1.企业参与和利用资本市场的主体意识不强，过度依靠银行贷款，融资结构不合理。2011年淮安各大金融机构累计向企业发放各类贷款超过900亿元，而同期企业直接融资占比不足1%。从企业上市运作情况来看，目前三大千亿元产业、战略性新兴产业尚无一家龙头企业真正启动股改上市操作程序，大多企业停留在传统产业经营阶段，过于依赖自身积累式发展，缺乏借助资本市场实现外延式扩张的进取精神。
2.区域多层次资本市场体系建设滞后，各大要素市场之间协同效应不强，制约了市场功能发挥和资源配置效率。股票市场方面，截至去年末，全省境内外上市公司总量达308家，融资总额超过3 200亿元，淮安市两项指标占全省比重分别为0.3%和0.05%；债券市场方面，全省企业债券融资规模突破1 000亿元，淮安市占比不足全省3%；创投市场方面，经国家发改委备案的创业投资企业仅为1家，占全省的比重约为0.6%。由于淮安市前述市场建设尚处于探索和积极推进阶段，市场功能还不能显现，更谈不上产生协同效应。
3.缺乏精通资本运作的高层次人才，产业发展规划与资本市场建设没有形成步调一致、互为推动、协同发展的运行格局。淮安市不仅企业紧缺具有上市运作经验的专门人才，而且各级党政机关特别是县（区）政府了解和懂得资本运作的专业人才不多。离开政府的战略规划引领和企业有意识的参与支持，二者难以自发形成良性互动、相互促进的内生机制。
三、建立健全区域多层次资本市场制度和体系，促进淮安新型工业化建设实现新的跨越
根据产业发展理论，产业在不同的发展周期呈现出阶段性特征，在资源配置、产业政策支持等方面的要求也有所不同，这使得建立在以产业发展为支撑的新型工业化建设阶段性特征也较为明显。培育和完善多层次资本市场体系，畅通产业发展的资源配置、政策支持机制，对淮安市实施工业强市战略，加快推进新型工业化建设具有重要意义。
1.引进和培育多层次市场主体。为形成统一、开放、竞争和有序的市场运行环境，加大多层次市场主体的引进和培育是关键。建立上市后备资源库，培育股票市场主体，根据淮安市“十二五”规划目标，重点围绕特钢、IT、盐化工新材料、节能环保和食品五大千亿元级主导产业，纺织、机械、轻工和建材等传统产业及新医药、新能源、新材料、软件和信息服务等战略性新兴产业，深入调研，摸底排查，挖掘储备一批成长性好、业绩好、竞争能力强的企业，纳入资源库跟踪培育，按照发行上市程序，实行梯次推进，动态管理。搭建机构合作平台，大力发展债券市场，密切加强与发行承销机构、信用评级机构及发行审核部门的沟通合作，探索短期融资券、中期票据、集合票据等债务融资工具有效利用模式，拓宽企业直接融资渠道。培育和引进创投机构，加快发展创投市场，鼓励境内外法人机构、社会团体和自然人来淮设立创投公司和分支机构，支持具有一定资本实力的民营企业、担保公司、社会资本通过新设、变更登记、增资扩股等多种形式成立创投公司，引导各类创投基金、私募股权基金、证券直投、信托机构、保险公司等机构投资者来淮拓展业务；积极发展创投管理机构，培育和造就一批具有较强运作能力、创新能力和品牌影响力的本土创投管理机构。
2.建立以资本市场为纽带的金融支持体系。金融是市场经济运行的血脉，资本市场是现代金融业的核心，建立以资本市场为纽带，促进企业直接融资与间接融资有机结合、双向推动和协调发展，将有利于形成全面性、协同性和可持续性的金融运行环境，进一步完善市场功能，提高资源配置效率，给力新型工业化建设。建立银企对接机制，鼓励银行机构加大对上市后备资源库企业信贷投放，支持企业技术研发、扩大经营规模、加速做大做强，支持银行创新融资工具，针对企业不同成长阶段及上市过程中资金需求特点，联手信托、私募、券商、投行等各类金融机构，设计企业个性化需求方案，为企业想上市、做上市和快上市提供有力保障；积极开展金融产品创新，支持淮安市具有一定规模的创投公司增强实力，提高市场竞争力。创新融资担保模式，支持淮安市担保机构不断推进担保品种和融资担保模式创新，针对战略性新兴产业企业经营不确定因素多、可抵押资产少、银行融资难等特点，不断研发设计差异化、个性化的综合服务方案，依托自身行业资源，努力为企业提供“借贷+担保+创投”一揽子金融服务。推动产权市场转型升级，积极借鉴先进地区经验，探索淮安市产权市场改革路径，为企业股权流转、兼并重组、风险资本退出搭建平台。
3.加强资本运作人才队伍建设。加快淮安市多层次资本市场体系，必须坚持人才先行战略，通过引进人才、借助外脑，选拔和培养人才、增强造血功能，以实现对这项工作的组织推进和统筹规划。落实淮安市引进高层次人才的各项扶持政策，鼓励企业通过采取期权、股权等多种激励方式引进人才。面向全市选拔一批具有较强理论基础和实务操作能力的专业人才，充实到各级党政机关，进一步加快资本运作人才队伍建设。结合淮安市资本市场运行情况，适时有针对性地举办不同层面、灵活多样的专题培训活动，邀请行业知名专家学者来淮开班授课，努力提高资本运作人才队伍整体素质。
4.建立和完善市场监管机制。为切实维护区域多层次资本市场秩序，降低市场运行风险，保障市场主体的合法权益，促进市场平稳持续健康发展，实施积极的监管措施是地方政府行使宏观调控职责的重要体现。建立由金融、司法、公安、行业协会等多部门组成的联席会议制度，定期就地区资本市场运行情况召开分析会，研究解决市场重点难点问题，出台监管措施提高市场规范化运作水平。建立上市公司协会、创投公司协会、担保公司协会，推动行业自律，积极营造依法经营、公平竞争、诚实守信的市场环境。
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