2018年是国际金融危机全面爆发10周年，也是世界经济格局大发展大变革大调整的一个重要转折点。今年发生的若干重大事件，将从技术、结构、规则等各个层面深刻影响未来较长时期世界经济走势和经济全球化进程。特别值得重视的是，美国通过“货币政策正常化+保护主义+规则高标准化”的政策组合，正在诱使或迫使全球资本向美国流动，以新规则为基础强化发达经济体“统一战线”，对发展中国家形成“资本流出+规则边缘化”的双重压力。总体看，当前世界经济呈现动能趋缓、分化明显、下行风险上升、规则调整加快的特点，2019年面临的不确定不稳定因素增多，预计仍将维持弱增长态势。近期，国际货币基金组织预测今明两年世界经济增速均为3.7%，与2017年持平，较4月预测值均下调0.2个百分点。
一、2018年世界经济形势
2017年，世界经济触底回升，实现相对强劲复苏。2018年以来，世界经济延续温和增长，但动能有所放缓。主要经济体增长态势、通胀水平和货币政策分化明显，美国经济表现超出市场预期。美联储持续加息，新兴经济体资本流出加剧，金融市场持续震荡。保护主义和单边主义抬头，美国、墨西哥和加拿大达成新的高标准贸易协定，WTO改革箭在弦上，国际经济规则酝酿深刻调整。总体看，美国的系列政策举措成为今年影响世界经济增长、扰动国际金融市场和改变国际经贸规则的主要源头。
（一）世界经济继续温和增长，但动能有所放缓
1.主要发达经济体经济维持相对强劲的增长。2018年前三季度美国实际GDP按年率分别增长2.2%、4.2%和3.5%，其中第2和第3季度增速明显超过去年同期的3.0%和2.8%；2018年10月美国失业率保持在3.7%，为49年来最低；产能利用率较去年进一步提高，9月为78.1%，逐步接近1967年以来80.26%的历史平均水平。欧元区经济保持稳步增长，前三季度实际GDP同比增速分别为2.4%、2.2%和1.7%，德国、法国经济继续发挥龙头和引擎作用，希腊经济经历长期衰退后复苏步伐有所加快；9月欧元区失业率保持在8.1%，处于2008年9月以来最低。日本经济1季度环比折年率萎缩0.9%，2季度实现3%的反弹，7月以来制造业PMI一直处于50荣枯线以上，显示经济仍处扩张状态。
2.主要新兴经济体经济实现不同程度的复苏。印度经济增长比较强劲，前两个季度GDP同比增速分别为7.7%和8.2%，较去年同期增速分别提高1.6和2.6个百分点。今年以来国际油价继续震荡上行，4月以来铁矿石价格稳中有升，俄罗斯、巴西等能源资源出口国经济保持复苏态势。前两个季度，俄罗斯GDP同比分别增长1.3%和1.9%，9月失业率降至4.5%，为1992年以来最低；巴西GDP同比分别增长1.2%和1%，明显超过去年同期0和0.4%的增速。
3.世界经济动能出现放缓迹象。一方面，在新一轮科技革命和产业变革尚未实现重大突破的情形下，主要发达经济体经济增速已經达到甚至超过其潜在增长率，当前的相对强劲增长伴随通胀率的明显上升，恐怕难以为继。另一方面，受保护主义抬头等因素影响，国际贸易和跨境投资作为世界经济增长的重要动能，2018年以来表现不佳。国际货币基金组织预计，2018年全球货物贸易量增长3.9%，远低于去年5.1%的增速。荷兰国际集团报告甚至预测，2018年全球货物贸易增速将降至2.6%，再次低于全球经济增速。联合国贸发会议报告显示，主要受美国税改推动其跨国公司利润回流影响，2018年上半年全球直接投资同比下降41%。
（二）主要经济体经济形势分化明显
1.增长态势分化。在发达经济体中，美国经济表现超出市场预期，欧元区和日本经济增速有所回落。国际货币基金组织预计，2018年，美国经济增速将达到2.9%，较去年提高0.7个百分点；欧元区和日本经济增速分别为2.0%和1.1%，较去年均下降0.6个百分点。在新兴经济体中，印度、俄罗斯、巴西实现不同程度复苏，但南非经济形势依然严峻，2018年前两个季度GDP同比增速分别仅为0.8%和0.4%，明显低于去年同期，接近停滞边缘。
2.通胀水平分化。受能源价格上涨影响，美欧通胀压力上升，其中美国尤其明显。2018年以来，美国CPI同比涨幅一直在2%以上，6月美联储将今年美国私人消费支出通胀率的预测值上调至2.1%，9月维持该预测值不变，超过2%的目标通胀率，这为美联储加快货币政策正常化提供了依据。6月以来，欧元区调和消费者价格指数同比涨幅攀升至2%以上，10月达2.2%的高点，通胀压力明显增加。今年以来，日本通胀率一直在2%以下徘徊。俄罗斯、印度、巴西等主要新兴市场通胀率基本稳定可控，彻底摆脱高通胀压力。
3.货币政策分化。美国继续推进“加息+缩表”的货币政策正常化进程，今年以来共加息三次，将联邦基金利率提到2%～2.25%的水平。9月美国公开市场委员会预计，2018年政策利率中值或升至2.4%。欧央行维持三大利率不变，且明确表示2019年夏天之前不会加息，超出市场预期。不过，10月起欧央行每月购债规模从300亿欧元降至150亿欧元，表明欧央行货币政策开始局部微调。日本央行维持超额准备金-0.1%的负利率，将10年期国债的收益率保持在0左右，且维持全年80万亿日元的资产购买规模。
4.金融市场分化。2018年以来，美国三大股指均实现走强。截至11月9日，纳斯达克指数增长7.29%，成为全球成长最好的股市之一；新兴经济体股市则普遍下跌，MSCI新兴市场股票价格指数较年初下降15.73%。同时，美元明显升值，10月底美元指数升至128以上，较年初升值8.5%；土耳其、阿根廷、巴西、印度、俄罗斯等新兴市场货币则明显贬值，汇率下跌和资本外流向越来越多发展中国家扩散，新兴经济体面临的金融市场形势不容乐观。